常熟汽饰（603035）2023年年报简析营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期常熟汽饰（603035）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中常熟汽饰营收净利润同比双双增长，应收账款上升。截至本报告期末，公司营业总收入45.99亿元，同比上升25.45%，归母净利润5.46亿元，同比上升6.71%。按单季度数据看，第四季度营业总收入15.24亿元，同比上升40.45%，第四季度归母净利润1.62亿元，同比上升13.92%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利6.16亿元左右。

以下是详细的预测息

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率20.45%，同比减5.6%，净利率11.65%，同比减15.15%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.65亿元，三费占营收比7.93%，同比减7.61%，每股净资产13.25元，同比增8.72%，每股经营性现金流-0.51元，同比减147.12%，每股收益1.44元，同比增5.11%。具体财务指标见下表

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下

研发费用变动幅度为37.87%,原因:增加研发人员及工资费用水平的增长，并且为开发新工艺，新材料，增加了前期设计、试制、试验检测等相关费用。经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-147.12%,原因:A、应收账款同比增长较快，影响40,096万元；B、票据直接背书转让支付固定资产、在建工程等长期资产购置款，影响金额15,525万元。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-119.7%,原因:肇庆、合肥、安庆工厂的新建，沈阳、余姚工厂的扩产。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为1092.74%,原因:公司因经营需要增加银行贷款。应收票据变动幅度为67.68%,原因:期末未到期的来自非6+9银行的汇票转回。应收款项变动幅度为47.61%,原因:营业收入增加。应收款项融资变动幅度为25.61%,原因:业务增加票据增加。其他应收款变动幅度为43.31%,原因:房屋租金，于2024年1月份已收回。一年内到期的非流动资产变动幅度为351.84%,原因:分期收款的模具应收款陆续到期。其他流动资产变动幅度为160.91%,原因:大连、肇庆、合肥新公司投资增加增值税进项税留抵增加。长期应收款变动幅度为121.24%,原因:分期收款的模具增加。在建工程变动幅度为81.35%,原因:安庆基地、天津常春二期陆续建设。长期待摊费用变动幅度为34.42%,原因:有模具分摊的新项目陆续量产。其他非流动资产变动幅度为-81.97%,原因:基建工程、设备等款陆续完工并投入使用。短期借款变动幅度为59.86%,原因:新建大连、肇庆、合肥新工厂而导致的流动资金需求增加。应付账款变动幅度为44.84%,原因:销售增长对应的采购增长。预收款项变动幅度为70.98%,原因:预收房屋租金。应付职工薪酬变动幅度为68.36%,原因:人员增加导致薪酬增加。其他应付款变动幅度为74.25%,原因:应付工程设备款增加。一年内到期的非流动负债变动幅度为102.0%,原因:长期借款1年内到期的本金，1年内到期租赁负债增加。其他流动负债变动幅度为131.16%,原因:背书未到期的非6+9银行承兑票据增加。长期借款变动幅度为-37.38%,原因:提前归还银行贷款。营业收入变动幅度为25.45%,原因:客户订单持续稳定增长，新工厂投产及项目量产。营业成本变动幅度为27.39%,原因:客户订单持续稳定增长，新工厂投产及项目量产。

证券之星价投圈财报分析工具显示

资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。重点关注公司用资产质量恶化趋势。

负债状况方面，公司有偿债压力，注意短期借款规模是否合理，其他应付款不算少，建议了解下细节。公司应付规模较大，在产业链上的地位较强，有能力压款。同时注意公司报告期内应付账款的构成。

营收分析方面，公司客户集中度较高。公司最新一期年度报表的现金流为负。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司经营中用在研发上的成本一般。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位一般，利润率一般，营销竞争环境好。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力一般。业务体量和利润近5年来有过高速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会有所减缓。

财报体检工具显示

建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为21.44%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6%）建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达387.94%）

分析师工具显示证券研究员普遍预期2024年业绩在6.9亿元，每股收益均值在1.82元。

该公司被1位明星基金经理持有，持有该公司的最受关注的基金经理是中庚基金的丘栋荣，在2023年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为198.54亿元，已累计从业8年345天。

重仓常熟汽饰的前十大基金见下表

持有常熟汽饰最多的基金为中庚小盘价值股票，目前规模为44.49亿元，最新净值1.9857（4月16日），较上一交易日下跌3.15%，近一年下跌20.9%。该基金现任基金经理为丘栋荣。

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