千禾味业 零添加

市盈率(动)24.35市盈率(TTM)27.93 总股本10.28亿总市值150.87亿

公司专业从事高品质酱油、食醋、料酒、蚝油等调味品的研发、生产和销售。

公司酿造酱油主要选用非转基因黄豆、非转基因食用大豆粕、有机黄豆、小麦/有机小麦为原 料，采用先进的种曲机、管道连续蒸煮、圆盘制曲机等生产设备和工艺，按照高盐稀态发酵工艺， 经过长时间发酵而制成纯酿造酱油。公司零添加系列酱油不添加着色剂、增鲜剂、防腐剂，原汁 原味、原酿原香。公司酿造食醋主要以传统酿造工艺结合现代化设备，精选优质大米/糯米、荞麦、 小麦、高粱、玉米五种粮食生产纯酿造食醋，并结合窖藏专利技术进一步窖藏生成窖醋，公司窖 醋产品色泽红亮、口味醇厚。

过去五年公司的增长还是挺稳定，比之前看的化学公司稳定多了，增长速度也不慢的，五年翻一番不止。

净资产收益率也比较高，比刚才那个中炬高新要低点，

这个公司的产品净利润率倒是在增长的，这个还挺厉害。

23年毛利润 11.9亿 19年 毛利润 6.26亿

管理费用增加是因为限制性股权激励 ； 财务费用减少是因为利息收入增加所致。

这个公司的资产减值偶尔也有比较大的减值。22年的减值是固定资产和无形资产 造成 的。除这个之外 这公司的运营还是比较稳定的，没有什么大的起伏

公司在资本运作上动作还挺多的。23年有股权激励 也有对大股东的定向增发。

这样，我们的第一堂课就是当企业被预期可以产生的回报，远远高于市场回报率时，这样的公司在逻辑上具有远高于其有形资产的价值。这种超额回报的资本化就是经济商誉(economic Goodwill)。