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白酒龙头贵州茅台22 年高质量圆满收官,关注酒企数字化渠道发展趋势。
本周贵州茅台公布22 年年报,公司逆势增长,实现营业总收入1275.54 亿元,同增16.53%;实现归母净利润627.16 亿元,同增19.55%,公司渠道加速优化、系列酒结构持续升级,业绩展现高确定性。价格端,根据今日酒价,本周白酒批价环比小幅调整茅台飞天整箱/散瓶批价2910/2750 元左右、普五批价965 元左右;国窖批价905 元;复兴版/青花20 批价790/350 元。场景端,我们预计二季度商务/宴席场景将加速恢复,即将到来的糖酒会招商及五一端午小高峰有望提振行业及投资心。关注洋河股份、五粮液、泸州老窖等酒企数字化营销系统发展,渠道数字化进程持续推进,BC 端齐发力增强酒企渠道管控能力。
当前白酒板块经历短期修复,估值仍具备较高性价比,我们继续推荐业绩确定性强的高端酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖;推荐修复弹性较高的次高端山西汾酒、舍得酒业、关注酒鬼酒、水井坊;推荐一季度基本面较优的区域酒老白干酒、今世缘、洋河股份、古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖、金徽酒、伊力特、金种子酒。
大众品旺季啤酒高端化推进可期,关注新渠道&大单品高成长机遇。
(1)啤酒高端化趋势显著,23 年量价齐升可期。本周珠江啤酒发布22年年报,营收保持稳健增长;分档次看,高档/中档/大众化产品营收分别同比+18.44%/-3.92%/+14.95%,高端化趋势延续,我们看好餐饮旅游等消费持续修复,叠加啤酒行业高端化推进,我们预计23Q1 各啤酒公司在量价方面均有较好表现,推荐青岛啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒,关注华润啤酒、珠江啤酒。(2)餐饮供应链龙头强者恒强,关注健康化&便捷化趋势下大单品机遇。本周安琪酵母、颐海国际、广州酒家发布22 年年报22 年安琪酵母海外业务成长较快,伴随下游烘焙需求复苏以及海外加速扩张,公司海内外市场份额有望持续提升。
22 年颐海国际第三方客户增速较快,关联方受疫情影响增速承压。展望23 年,餐饮需求修复、渠道持续下沉、产品组织优化,公司有望获得较快增长。22 年广州酒家疫情中经营韧性凸显,看好公司月饼销售提速、速冻业务产能加速释放,以及餐饮门店疫后修复。调味品推荐安琪酵母、千禾味业、日辰股份,关注中炬高新、颐海国际;餐饮链推荐安井食品、千味央厨、立高食品,关注味知香、五芳斋、广州酒家。(3)饮料乳品推荐高景气度细分赛道和小而美区域乳企,短期具备更高弹性。成本端来看,原奶产能加速释放叠加下游需求稳步复苏,我们预计全年原奶价格温和下行,利好下游乳企业绩释放;需求端来看,建议关注复苏弹性和持续性。推荐新乳业、天润乳业、李子园。(4)零食零食连锁开辟全新增长渠道,低价+高周转有望加速上量,推荐盐津铺子、甘源食品、洽洽食品。
风险提示宏观经济超预期波动导致需求端受损,疫后修复进度不及预期及食品安全问题等。
来源[民生证券股份有限公司 王言海/李啸] 日期2023-04-03
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目前CPO概念在涨幅排行榜排名第二 新易盛、铭普光磁涨幅居前
目前覆铜板概念涨幅3.79%,胜宏科技、华正新材等股领涨
通用航空概念走势活跃大幅上涨4.18%,新晨科技、宗申动力等多股涨停
周二IPV6概念早盘低开收出上下影中阳线
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食品饮料周报复苏持续 白酒估值性价比凸显
白酒龙头贵州茅台22 年高质量圆满收官,关注酒企数字化渠道发展趋势。
本周贵州茅台公布22 年年报,公司逆势增长,实现营业总收入1275.54 亿元,同增16.53%;实现归母净利润627.16 亿元,同增19.55%,公司渠道加速优化、系列酒结构持续升级,业绩展现高确定性。价格端,根据今日酒价,本周白酒批价环比小幅调整茅台飞天整箱/散瓶批价2910/2750 元左右、普五批价965 元左右;国窖批价905 元;复兴版/青花20 批价790/350 元。场景端,我们预计二季度商务/宴席场景将加速恢复,即将到来的糖酒会招商及五一端午小高峰有望提振行业及投资心。关注洋河股份、五粮液、泸州老窖等酒企数字化营销系统发展,渠道数字化进程持续推进,BC 端齐发力增强酒企渠道管控能力。
当前白酒板块经历短期修复,估值仍具备较高性价比,我们继续推荐业绩确定性强的高端酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖;推荐修复弹性较高的次高端山西汾酒、舍得酒业、关注酒鬼酒、水井坊;推荐一季度基本面较优的区域酒老白干酒、今世缘、洋河股份、古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖、金徽酒、伊力特、金种子酒。
大众品旺季啤酒高端化推进可期,关注新渠道&大单品高成长机遇。
(1)啤酒高端化趋势显著,23 年量价齐升可期。本周珠江啤酒发布22年年报,营收保持稳健增长;分档次看,高档/中档/大众化产品营收分别同比+18.44%/-3.92%/+14.95%,高端化趋势延续,我们看好餐饮旅游等消费持续修复,叠加啤酒行业高端化推进,我们预计23Q1 各啤酒公司在量价方面均有较好表现,推荐青岛啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒,关注华润啤酒、珠江啤酒。(2)餐饮供应链龙头强者恒强,关注健康化&便捷化趋势下大单品机遇。本周安琪酵母、颐海国际、广州酒家发布22 年年报22 年安琪酵母海外业务成长较快,伴随下游烘焙需求复苏以及海外加速扩张,公司海内外市场份额有望持续提升。
22 年颐海国际第三方客户增速较快,关联方受疫情影响增速承压。展望23 年,餐饮需求修复、渠道持续下沉、产品组织优化,公司有望获得较快增长。22 年广州酒家疫情中经营韧性凸显,看好公司月饼销售提速、速冻业务产能加速释放,以及餐饮门店疫后修复。调味品推荐安琪酵母、千禾味业、日辰股份,关注中炬高新、颐海国际;餐饮链推荐安井食品、千味央厨、立高食品,关注味知香、五芳斋、广州酒家。(3)饮料乳品推荐高景气度细分赛道和小而美区域乳企,短期具备更高弹性。成本端来看,原奶产能加速释放叠加下游需求稳步复苏,我们预计全年原奶价格温和下行,利好下游乳企业绩释放;需求端来看,建议关注复苏弹性和持续性。推荐新乳业、天润乳业、李子园。(4)零食零食连锁开辟全新增长渠道,低价+高周转有望加速上量,推荐盐津铺子、甘源食品、洽洽食品。
风险提示宏观经济超预期波动导致需求端受损,疫后修复进度不及预期及食品安全问题等。
来源[民生证券股份有限公司 王言海/李啸] 日期2023-04-03
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