6年大涨11倍，6个月大涨2倍！酱油企业为什么这么猛？

章来源财经锐眼

自古开门七件事，柴米油盐酱醋茶。

生活中，我们几乎每天都要跟柴米油盐酱醋茶打交道，它们悄无声息融入到我们的生活当中，成为不可或缺的一部分。

民以食为天，食以味为先。油盐酱醋虽然平凡，却能让食物变得有滋有味，让家充满爱的味道，油盐酱醋调剂着我们的日常生活，也让厨房里的资本江湖风生水起。

近年来，A股食品饮料板块表现活跃，其中调味品领域牛股辈出，最耀眼的当属“酱油一哥”海天味业，目前公司总市值已经超过5000亿元，堪称调味品领域的巨无霸。

在海天味业身后，还有不少牛股跃跃欲试，而千禾味业因主营业务与海天味业高度雷同，公司股价又不断刷出历史新高，被外界称为“下一个海天味业”，事实当真如此吗？

一

继海天味业之后，调味品领域又有新动作，千禾味业（603027.SH）近期表现格外抢眼。

8月17日，千禾味业以涨停价收盘，截至收盘报38.5元，股价创出历史新高，公司总市值达到256亿元。

今年以来，千禾味业股价一路高歌猛进，从最低12.77元涨至最高38.5元，期间涨幅达到199.61%，半年多股价几乎涨了2倍，投资者欢呼雀跃。

消息面上，8月14日晚，千禾味业发布2020年半年报，公司实现营收7.99亿元，同比增长34.53%；实现净利润1.57亿元，同比增长79.85%；扣非净利润1.54亿元，同比增长91.91%。

今年上半年，在疫情因素影响下，千禾味业能交出这样一份亮眼的成绩单，整体表现可圈可。

对于业绩大幅增长的因，千禾味业表示，主要系报告期内公司调味品产品销量提升、产品结构优化，盈利能力提升。

千禾味业成立于1996年，主要从事焦糖色等食品添加剂的研发、生产和销售。2001年向产业链下游延伸，开始从事酱油、食醋等调味品的研发、生产和销售。

千禾味业于2016年登陆上交所主板，成为A股的正式一员。发展至今，千禾味业已经形成以酱油、食醋、料酒等为主的调味品产品系列和以焦糖色为主的食品添加剂产品系列。

2020年半年报显示，千禾味业的调味品实现营收7.21亿元，同比增长45.42%，成为公司的营收支柱。其中，酱油收入4.9亿元，同比增长38.84%；食醋收入1.5亿元，同比增长58.62%。

值得注意的是，除酱油、食醋外，千禾味业的另一主营业务焦糖色，上半年营业收入为0.59亿元，同比下滑25.38%。对于焦糖色营收下滑的因，千禾味业半年报并未提及。

二

随着千禾味业股价节节攀升，以董事长为代表的一众高管却在加速减持。

7月20日晚，千禾味业公告称，控股股东、董事长兼总裁武超群计划于2020年8月11日至2021年2月7日期间，减持公司股价不超过1997万股，即不超过公司总股本的3%。

武超群的减持因为个人资金需求。按千禾味业当天收盘价32.77元估算，武超群最大减持额对应的市值已经超过6.5亿元，绝对不是小数目了。

实际上，这距武超群上次减持仅差一个月而已。6月18日，千禾味业刚刚公布控股股东集中竞价减持结果。

公告显示，2020年1月16日-2020年6月16日，武超群通过集中竞价方式，累计减持公司股份约813万股，占公司总股本的1.72%，累计套现超2.4亿元。

时间刚过一个月，千禾味业股价再创历史新高，武超群又趁机抛出减持计划，频繁操作引人深思。在董事长武超群的带动下，其他高管也加入了减持队伍。

7月9日，千禾味业发布公司董事集中竞价减持结果，今年6月11日-7月7日，公司董事、财务总监何天奎累计减持公司股票14.6万股，累计套现近452万元。

更早之间的6月份，千禾味业的董事胡高宏、董秘吕科霖分别减持公司股票8.72万股、5.25万股，分别套现约336万元、202万元。

按理说，公司高管应该是最了解公司真实情况的一批人，他们的外在动作往往与公司发展情况挂钩，千禾味业高管频繁减持公司股票，难道是不好公司的未来吗？

三

事实上，调味品市场是很容易走出隐形冠军的，最具代表性的就是“酱油一哥”海天味业（603288.SH），上市6年股价涨超11倍（不复权），是调味品领域名副其实的龙头股。

自2014年上市至今，海天味业股价始终保持上涨趋势，年内最高价达157.3元，公司总市值轻松迈过5000亿元整数大关，最新市值达5036亿元，被外界誉为“酱油中的茅台”。

除了海天味业，调味品领域的牛股也不少。如恒顺醋业年内累计上涨110.11%，中炬高新年内最大涨幅达94.84%，表现都很不错。

调味品领域之所以牛股辈出，说到底还是因为跑对了赛道。不同于“高大上”的科技股，“接地气”的调味料本身具有一定的专属优势。

调味料是高频次消费品，基本上家家户户都有需求，消费群体格外庞大。即便是遇到突发疫情，老百姓还要继续生活下去，油盐酱醋仍然陪你度过每一天。

随着老百姓生活水平日益提高，已经不再单纯满足于吃饱，而是追求吃得更好。小小调味料似普通，却与老百姓追求更高层次的生活水平直接挂钩，潜在成长性很强。

据中国调味品协会百强企业统计，2019年我国调味品产量超过1492万吨，随着餐饮业的快速发展和新兴餐饮业态的诞生，调味品在餐饮业中的销售比例达到整个调味品产业的50%。

四

中国地大物博，各地饮食习惯千变万化，造成各地口味特鲜明。正因如此，酱油、醋等调味料一般都存在区域性特，先满足当地口味，再跟随人口大迁移流向全国市场。

各地老百姓饮食习惯千差万别，导致调味料生产企业大多偏居一隅，很难在全国市场获得普遍认可。调味料市场似竞争激烈，实则极度分散，每家企业都有一定的成长空间。

以海天味业为例，作为目前唯一的全国性调味料龙头企业，海天味业在酱油市场的占比仅有18%左右，在整个调味料市场占比仅有5%，实际占比并不高。

对比日本的调味料巨头龟甲万，其市场占有率达到30%以上，若以龟甲万为参照目标，海天味业未来还有5-6倍的成长空间。

全国调味料龙头企业尚且如此，其他品牌的市占率更是少的可怜，但这也意味着未来市场海阔天空，只调味料企业本身的能力有多大了，正所谓“能力越大，市场越大”。

调味料似简单，但往往因为材料或制作工艺存在一定差别，就会造成口味上的巨大差异。消费者通常都有自己钟爱的品牌，而且品牌忠诚度较高，未来品牌优势会更加明显。

需要指出的是，目前的调味品个股市盈率普遍偏高，龙头股海天味业市盈率78倍，千禾味业、中炬高新市盈率分别为81倍、68倍，调味料市场到底是价值在此？还是泡沫太大？欢迎大家留言评论，说出自己的观。