A股仅此一家,研发出国内首款燃料电池侧挂储氢系统,股价已回撤40%

是一家汽车燃油系统市场占有率位居全国第一的上市企业，公司目前能够利用现有平台，向客户提供不同型号的氢燃料电池系统。

2021年，该企业成功研发出全国首套侧挂式储氢系统，并已搭载在“成渝氢走廊”氢燃料电池物流车上，于去年11月30日正式发车。

而该企业的历史业绩从2018年开始已经连续增长了两年，并在2020年以5.06亿元的净利润创出了历史新高。

目前，公司的股票从2021年8月份开始出现了调整，股票在214天内已经大幅回撤了40%。

主营业务及核心竞争力

（文章的最后翻译官会告诉大家该企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）

这家公司专注于汽车储能系统产品的研发、制造和销售，主要产品为混合动力汽车高压燃油系统、纯电动汽车用的电池包壳体以及氢燃料供给系统等。

该企业汽车零部件的收入占比为96.22%，其他业务的收入占比为3.78%。

而公司的核心竞争力在于，其在国内汽车燃油系统的市场份额高达36.7%，位列全国第一；在世界汽车燃油系统的市场份额也能达到12.6%，位列全球第三。

目前，该企业主要的客户包括大众、奥迪、奔驰、丰田等国际汽车厂，和一汽红旗、长城、上汽等国内汽车厂，以及蔚来等创新汽车新势力。

除此之外，公司的大股东或者控股股东或者实控人还涉及央企，所以具备央企改革的背景。

而在该企业前十大流动股东中，翻译官还发现了四家投资基金的身影，其中有两家是在2021年第四季度刚刚介入的，这也说明了机构对公司的认可程度。

分析完这家企业的基本情况，我们再来看看公司的业绩表现。

业绩表现

以下内容和财务数据均源自该公司2021年财报中，第66页的合并资产负债表，和第70页的合并利润表，并没有任何个人观点。

在2021年该企业的净利润是连续三个季度实现了增长，但是在第四季度却出现了下滑。净利润虽然出现了下降，但还是有很多可圈可点的地方。

公司报告期内，一季度的净利润为1.15亿元，同比增长了45%；二季度的净利润为3.05亿元，同比增长了48%；三季度的净利润为4.6亿元，同比增长了15%；四季度的净利润为4.98亿元，同比下滑了-1.52%。

这家企业的净利润，在A股氢能源概念板块127家上市公司中，排名第44位。名次处在中等偏上的位置，说明其规模不小。

而该企业在2021年的净利润虽然只有4.98亿元，但是同期公司因经营活动而实际赚到的现金净额却高达6.8亿元。

现金流量净额是记录企业现金收支情况的，它比净利润高则说明公司目前的现金流十分的充裕，现金的利用效率也很高。

但是这家企业的问题在于，其2021年的现金流量净额比2020年下降了58%。

这说明如果和2020年做对比的话，公司的现金流能力是有所削弱的。但是现金流量净额比净利润高，则说明即使该企业的现金在减少，可现金流还是十分裕的。

下面我们再来分析一下净资产收益率这个指标，来衡量这家公司的赚钱能力，以及在板块中的行业地位。

2021年该企业的净资产收益率为14.19%，这说明管理层用股东的100元钱，12个月后就能赚回14.19元的净利润。

而这个赚钱能力，在A股氢能源概念板块127家上市公司中，排名第20位。

这家企业净资产收益率的排名明显高于净利润，说明在氢能源板块和公司规模相仿的企业中，其赚钱能力是最出色的。

业绩下降原因

在本环节里翻译官将通过杜邦理论，分析出该企业净利润下滑的原因。

通过分析翻译官发现，公司2021年业绩下滑的原因是产品利润空间的下降，以及财务杠杆的缩小。

2020年该企业销售100元的氢燃料电池系统，能赚到15.67元的毛利润，销售毛利率为15.67%。

到了2021年公司同样销售100元的氢燃料电池系统，却只能赚到15.43元的毛利润，销售毛利率降至15.43%，比2020年下滑了1.53%。

而这家企业的销售毛利率，在A股氢能源概念板块127家上市公司中，排名第91位。名次处在板块中等偏下的位置，说明其利润空间并不是很高。

翻译官查看了这家企业的利润表发现，公司销售毛利率下滑的原因是，产品的价格出现了降低。

而销售毛利率的降低不仅缩小了氢燃料电池系统的利润空间，还会减少营业收入，降低净利润。

财务杠杆通常用权益乘数来表示，但是翻译官认为用负债率更形象些。

2020年该企业100元的资产里，有44.19元是借来的，资产负债率为44.19%。

到了2021年公司同样100元的资产里，却有38.77元是借来的，资产负债率降至38.77%，比2020年下滑了12%。

负债率的提高就是放大了财务杠杆，这样就可以借更多钱来扩大产能，进而提高净利润。而负债率的降低则是缩小了财务杠杆，这是会降低赚钱能力，减少净利润的。

通过上述分析我们就知道了，在2021年是由于这家企业的管理层缩小了财务杠杆，以及销售毛利率的降低，才使得公司的业绩出现了下滑。

优点

虽然公司在2021年的业绩是下降的，但是在这家企业的财务指标中，有两个指标的表现还是很不错的，它们是销售速度的加快，以及销售回款时间的缩短。

产品销售的速度，要使用存货周转天数这个财务指标来衡量。

2020年公司销售一批已生产的氢燃料电池系统，需要56天的时间。现在只需要50天，销售速度加快了11%。

销售速度的加快是能提高企业的收入，增加业绩的，所以它是一个积极的财务指标。

销售回款的时间，用企业的应收账款周转天数这个财务指标来衡量。

2020年公司销售完氢燃料电池系统，需要55天才能收到货款。现在只需要51天，销售回款的时间缩短了7%。

销售回款速度的加快，使货款快速回到企业的账户里。这样管理层就可以把钱投向生产经营，进而提高了资金使用效率，增强了盈利能力。

以上就是该企业在2021年的优点，希望大家能全面掌握公司的不足之处与优点，这样才能做到全面客观地分析该企业的基本面。

如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级水平。

而这家企业就是亚普股份有限公司，股票代码603013。

请注意基本面良好的公司，股票不定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐亚普股份这只股票，也没有说亚普股份公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。