国盛机械·周报】欧洲电踏车消费需求持续增长高端装备

国盛机械·周报】欧洲电踏车消费需求持续增长

高端装备风向标 2019-12-15

具体分析详见国盛证券研究所2019年12月15日发布的《欧洲电踏车消费需求持续增长》报告。

投资要

本周主题研究电踏车具备轻松代步、休闲健身的功能。按应用细分，城市通勤/徒步旅行及山地车占比分别为39%、36%、22%。欧洲是其主流消费市场，经历前期的高速增长，目前欧洲市场电踏车销量增速在20%左右。近年高增长主要推动因素包括1、当年气候比较适合骑行；2、由于排放测试丑闻，2017年，欧洲执行更为严格的排放新规，绿色出行更受青睐；3、城市汽车禁行新规；4、产业持续创新，刺激消费者需求。主流市场景气延续，渗透率持续提升。比利时电踏车销量占自行车总量的比例为50%，居主流国家榜首，远超欧洲市场平均水平。荷兰电踏车渗透率亦超过30%。德国市场，电踏车份额处于快速提升中，2018年达23.44%。按照自行车协会规划，中期预期提升至30%，远期可提升至35%。主流自行车制造商纷纷转向电踏车市场，且对市场增长预期较强。全球自行车行业巨头Accell集团，2018年电踏车销售收入占比已达71%，较2017年提升8%左右。捷安特预期2019年电踏车销量将达60万辆，较2018年大幅提升56%。美利达积极投资电踏车生产线，预期2019/2020年，电踏车销量分别达23、33万辆，同比分别提升60.84%、43.48%。建议关注八方股份，公司主要产品轮毂以及中置电机受益欧洲电踏车行业渗透率提升。

本周核心观基建预期升温，11月挖机销售继续同比增长，建议继续配置工程机械龙头，重推荐建设机械，中联重科，三一重工，恒立液压，重关注徐工机械，艾迪精密；光伏板块，大硅片和异质结技术迭代带来设备企业战略新机遇，利好龙头设备公司，重推荐捷佳伟创、晶盛机电，关注迈为股份。新能源车行业产业规划出台，行业趋势不可逆转，新的补贴目录显示国内市场对于外资品牌彻底放开，国内市场有望迎来新的扩产高峰，另外，CATL欧洲项目启动，重推荐先导智能，关注科恒股份、诺力股份等。个股方面，重推荐捷昌驱动、浙江鼎力，关注贸易战缓和预期带来的估值修复和盈利能力回升，积极关注核心资产美亚光电、华测检测。

一周市场回顾本周机械板块上升2.45%，沪深300上升1.82%。年初以来，机械板块上涨16.18%，沪深300上涨27.69%。本周机械板块涨跌幅榜排名前五的个股分别是东音股份（22.82%）、田中精机（21.99%）、海伦哲（18.46%）、赛福天（16.47%）、劲胜智能（13.03%）；涨跌幅榜最后五位个股分别是诺力股份（-8.90%）、创力集团（-8.64%）、神州高铁（-5.50%）、玉龙股份（-5.41%）、古鳌科技（-4.94%）。

风险提示基建投资不达预期，制造业周期性下滑风险。

一、欧洲电踏车消费需求持续增长

电踏车具备轻松代步、休闲健身的功能。按应用细分，城市通勤/徒步旅行及山地车占比分别为39%、36%、22%。欧洲是其主流消费市场，经历前期的高速增长，目前欧洲市场电踏车销量增速在20%左右。

根据欧洲自行车产业协会数据，2017年欧洲市场电踏车销量达209.21万台，同比增长25.20%；预期2018年总销量超250万台，高增延续，占欧洲市场自行车销售总量的12.5%左右。其增长主要推动因素包括1、当年气候比较适合骑行；2、由于排放测试丑闻，2017年，欧洲执行更为严格的排放新规，绿色出行更受青睐；3、城市汽车禁行新规；4、产业持续创新，刺激消费者需求。

细分市场，德国/荷兰/法国/比利时为欧洲前四大电踏车消费国家，2017年销量占比分别为35%、14%、12%、10%。

主流市场景气延续，渗透率持续提升。德国市场，2018/2019H1，电踏车销量分别为98、92万辆，同比分别增长36.11%、37.30%；比利时市场，2018年，电踏车销量为25.15万台，同增15.21%；荷兰市场，2018/2019H1，电踏车销量增速分别为39.46%、35.30%，其中，2018当年销量达41万台。从渗透率角度，比利时电踏车销量占自行车总量的比例为50%，居主流国家榜首，远超欧洲市场平均水平。荷兰电踏车渗透率亦超过30%。德国市场，电踏车份额处于快速提升中，2018年达23.44%。按照自行车协会规划，中期预期提升至30%，远期可提升至35%。

主流自行车制造商纷纷转向电踏车市场，且对市场增长预期较强。全球自行车行业巨头Accell集团，2018年电踏车销售收入占比已达71%，较2017年提升8%左右。捷安特预期2019年电踏车销量将达60万辆，较2018年大幅提升56%。美利达积极投资电踏车生产线，预期2019/2020年，电踏车销量分别达23、33万辆，同比分别提升60.84%、43.48%。

二、行业重大事项

工程机械20191208当周，庞源租赁新单价格指数为1423，环比略降

（1）20191208当周，庞源租赁新单价格指数为1423，环比略降（20191206）

20191208当周，庞源租赁新单价格指数为1423，环比略降。略低于五周线、半年线及年线。

轨交装备中车浦镇、中车株机海外市场齐签单

（1）喜讯！中车浦镇、中车株机海外市场齐签单（新闻来源e车网轨道交通资讯，20191213）

当地时间12月12日，在墨西哥第一大工业城市蒙特雷市，中车株机公司与蒙特雷地铁局签订了26列轻轨车辆供货合同。根据车辆运营情况，后续有望再增购5列。首列车将于2021年交付。

近日，中车浦镇公司成功中标印度班加罗尔地铁216辆车项目，其中126辆(DTG号系统)将用于现有一期地铁延长线，90辆(CBTC号系统)将用于新建线路。班加罗尔地铁项目，是继印度孟买，诺伊达之后，浦镇公司在印度的第三个地铁车辆项目。

锂电设备中汽协11月新能源汽车销量同比下降43.7%

（1）11月新能源汽车销量同比下降43.7%（新闻来源旺材锂电，20191204）

12月10日，中汽协公布的数据显示，今年11月新能源汽车产销分别为11.0万辆和9.5万辆，环比增长2.5%和9.1%，同比下降36.9%和43.7%。其中，纯电动汽车产销呈较快增长，分别完成9.6万辆和8.1万辆，同比分别下降29.6%和41.2%，插电式混合动力汽车产销均完成1.4万辆，同比下降63%和54.4%。

今年1-11月，新能源汽车产销为109.3万辆和104.3万辆，同比增长3.6%和1.3%，增速比1-10月继续回落。其中纯电动汽车产销分别完成89.1万辆和83.2万辆，同比分别增长10.3%和5.2%。

（2）11月装机同比下滑29% 超半数企业负增长（新闻来源高工锂电，20191211）

高工产业研究院（GGII）通过最新发布的《动力电池月度数据库》统计显示，2019年11月我国新能源汽车生产约10.8万辆，同比下降44%；动力电池装机电量约6.29GWh，同比下降29%，环比增长55%。

（3）11月新能源乘用车批发销量同比下降41.7%（新闻来源高工锂电，20191212）

乘联会最新综合销量数据统计显示，11月新能源乘用车批发销量7.9万台，同比下降41.7%，环比10月增长15%。11月纯电动乘用车批发6.6万台，增速同比增长-36%，环比增长30%。

光伏设备近十年最佳！欧盟2019年新增光伏装机16.7GW

（1）近十年最佳！欧盟2019年新增光伏装机16.7GW（新闻来源光伏們，20191211）

根据Solar Power Europe对欧洲市场的初步估计，欧盟28个成员国今年将总计增加16.7GW的光伏装机容量，同比增长104%。这一数字令人惊喜。这也是欧盟自2010年以来光伏行业增长最强劲的一年。

欧洲前10大市场及新增装机量分别为西班牙4.68GW，德国3.985GW，荷兰2.496GW，法国1.068GW，波兰784MW，匈牙利653MW，比利时605MW，意大利598MW，英国374MW，葡萄牙367MW。

（2）爱康12亿元再建1GW 异质结电池及组件项目（新闻来源光伏测试网，20191213）

12月10日，爱康科技发布公告，公司拟募约13亿资金，其中9.5亿元用于1GW高效异质结（HJT）光伏电池及组件项目建设。项目按总体规划分期分阶段实施，预计2021年9月全部建设完成。

油服雪佛龙将减记阿巴拉契亚页岩油资产

（1）雪佛龙将减记阿巴拉契亚页岩油资产（新闻来源中国石油新闻网，20191213）

据道琼斯12月11日消息，雪佛龙公司将减记资产价值100多亿美元，向这一油气供应过剩时代低头，承认一些项目可能不会很快盈利。

雪佛龙周二表示，公司将减记旗下数项资产的价值，最为显著的是位于阿巴拉契亚的美国页岩油项目，合计减记100亿-110亿美元，成为能源业近年来规模最大的减记举措。雪佛龙还将重组业务，在天然气价格持续低迷之际专注经营数量较少的项目，该公司也将寻求出售部分资产。

（2）OPEC数据显示必须完全兑现减产才足以平衡石油市场（新闻来源中国石油新闻网，20191213）

石油输出国组织的最新预测显示，必须完全履行上周宣布的额外减产计画，以便在2020年初平衡石油市场。

OPEC及其盟国同意进一步减少供应50万桶/日，总体减产幅度达到170万桶/日，以防在需求脆弱和美国页岩油产量飙升的情况下形成新的供应过剩。2020年上半年对OPEC的油需求约2900万桶/日，低于现在的产量。为了达到这一水平，整个集团将需要实施上周宣布的所有减产措施，包括最大成员国沙乌地阿拉伯自愿提出的额外限产措施。

激光器海目星拟A股IPO，上市辅导已备案

（1）海目星拟A股IPO，上市辅导已备案（新闻来源OFweek激光，20191210）

12月8日，中证券发布关于深圳市海目星激光智能装备股份有限公司（简称海目星）首次公开发行并上市辅导备案息公示。

（2）中国激光雷达的胜利鼻祖Velodyne退出、IPO或已终止！（新闻来源OFweek激光，20191211）

作为激光雷达鼻祖的Velodyne，正式决定裁掉中国北京的办公室超过20名员工，包括直销团队和部分技术支持，并且将其销售模式，从直销模式恢复到刚进入中国的“代理模式”。这意味着，Velodyne基本放弃了中国市场。

随后，有消息显示，Velodyne在2019年底前IPO的计划已经终止。在IPO的当口，撤出中国市场这样的大动作，几乎不太可能发生，这从另一个角度也佐证了Velodyne IPO终止的息的准确性。全球激光雷达市场，迎来了巨变。中国激光雷达公司，迎来证明自己的最好机会。

三、上市公司跟踪

业绩

无

四、本周重推荐

捷佳伟创、晶盛机电、捷昌驱动、先导智能、亿嘉和。

五、一周市场回顾

12月9日~12月13日，机械板块上升2.45%，沪深300上升1.82%。年初以来，机械板块上涨16.18%，沪深300上涨27.69%。本周机械板块涨跌幅榜排名前五的个股分别是东音股份（22.82%）、田中精机（21.99%）、海伦哲（18.46%）、赛福天（16.47%）、劲胜智能（13.03%）；涨跌幅榜最后五位个股分别是诺力股份（-8.90%）、创力集团（-8.64%）、神州高铁（-5.50%）、玉龙股份（-5.41%）、古鳌科技（-4.94%）。

12月13日收盘，机械行业整体PE（TTM）为39.83倍、PB（MRQ）2.20倍，相对沪深300溢价率分别为231.60%、61.89%，相对创业板溢价率分别为-66.41%、-42.41%。

六、风险提示

风险提示基建投资不达预期，制造业周期性下滑风险。