名为债权招商 实为股权招商

招商标的花王国际建设集团有限公司债权招商

债权本金198,198,391.10 元；债权利息100,517,337.95 元

（笔者注298715729.05元，集团进入重整利息不计）

债权人？债务人花王国际

资产亮点一、债务人为上市公司控股股东，集团公司已进入破产重整程序； 二、上市公司进入预重整程序，已与预重整投资人签署投资协议； 三、质押股票足值，截至2024年2月21日，ST花王收盘价6.3元/股，质押股票市值34577.55万元。（笔者注股价低于5.44不算足值。）

查封情况已查封，第一顺位，其他 5488.5万股“603007”质押。

资产类型单笔债权

两个平台上查到招商。

招商平台上海百昌科技集团有限公司

招商期间2024-02-22起至2024-11-01

招商平台淘宝，资产处置主体宁波金融资产管理股份有限公司

招商期间2024年02月22日 - 2024年06月30日

1、 单笔债权、质押股票5488.5万股（花王国际持股1.29亿，占比42.5%）、第一顺位查封。经查中建投证券股份有限公司有执行标的198,598,384.00元案件。案由质押合同纠纷案件执行，（2022）苏1181执941号。因被执行人公司已进入破产程序，执行程序应予以终止。此案件2021.4.28执行，2022.6.10终结执行。

2、 此债权有股质押及第一顺位查封，因此在重整期间清偿顺序及清偿率排前，如花王集团重整成功的话，清偿率可能会达100%，否则此类债权绝对是地板价都没有人要。但要是花王股份重整不成功，此债权的清偿率也会很低。因此花王集团与花王股份两者重整是相互相成的，不是谁先谁后，是联动关系。

3、 即使债权成功招商，也不可能产生花王股份变更的效果，此债权质押及查封的5488.5万股肯定有轮候查封的，是无法处理此股份的。仅是取得债权及相应的股票质押及第一顺位查封。

4、 债权招商方式估计可能采用债权转让方式。债权转让本身不会涉及持股人的变更。债权受让人肯定也会考虑重整失败的风险，因此转让价、支付方式等等一系列都会在转让协议中设定。作为受让人是否能在后续的股权处置中拿到股份，还是仅为拿到钱？这个需要考虑。这涉及到花王重整成功后的持股比例及控股权的问题。

5、 看似债权招商，其实是股权招商。正因为有抵押及第一顺位查封，只要重整成功，该债权清偿率肯定是高的，甚至是100%，那么在处置集团持股时（以法拍或协议转让），此债权人是不是有先天的优势，①、如以法拍处置集团持有的花王股份，此债权人参与竞拍，并以债权抵部分竞拍款（破产法上是否可行？），②、如以股抵债直接协议转让，那就更方便了，但这个破产重整案件是否可以这样操作？如果这样看的话，此债权将产生左右花王股份的控制权效果。

为什么中要卖这个债权呢？是询价摸底？代表哪一方，中、花王、博蓝特或其他？

但，无论如何，敢于接这个债权的主，肯定了解绝对内幕，甚至是重整相关人。此债权，重整成功是钱，重整不成功是纸。

无论如何处置，都会在法制的框架下进行。法院还要面对其他债权人的诉求。

神仙打架，小散煎熬。