第二证券|市场短期盘整 不改中期向好格局

12月初以来A股商场全体走势偏弱，上星期首要指数更是五连跌，上证指数重回3100点下方。关于商场近期的再度调整，本周组织观念显现，疫情带来的扰动或是首要原因。

不过，大都组织以为，心情面要素对商场的影响仅是短期，当疫情逐渐从峰值回落、居民日子进一步正常化、方针继续落地，商场有望迎来修正。

商场缘何继续下跌？

关于近期首要指数的普跌，中金公司以为可能是受内外部要素共同的影响一方面，近期全国较多区域正在逐步进入或处于疫情分散的高峰期，商场忧虑消费和出产等经济数据阶段性仍相对较弱。另一方面，海外商场近期虽然加息节奏有所放缓，但美联储表态依然全体偏鹰，而且欧洲央行继续坚决加息。此外，日本央行将10年期国债利率方针上限提高至0.5%，超出商场预期。

除方针层面影响外，中金公司还提示，近期反映经济的一些目标如美国地产开发商心指数接连下滑，加剧投资者对未来全球经济增长的忧虑。

海通证券表明，近期商场呈现显着调整，前期热点职业率先回调，缘于对疫情的忧虑和地产方针的不及预期。海通证券直言，当时我国宏观经济恢复的基础仍需稳固，经济复苏进程中面临来自供需两边的多重挑战，而近期疫情形势依然严峻复杂、地产方针的预期失败对商场构成扰动，商场忧虑以上要素或对经济复苏的节奏产生影响。

短期盘整不改中期向好格式

12月中旬以来商场继续调整，各大职业指数也跌幅显着，不少投资者忧虑商场是否会继续走低。在经历了上星期的接连缩量下行后，组织观念开端逐渐乐观。

中金公司以为，结合现在的内外部环境看，国内疫情仍处于分散阶段，对商场的影响可能还会继续一段时间。但是，当时商场处于估值低位，沪深300指数市盈率仅为9.4倍，股权风险溢价从头回升至历史向上一倍标准差附近。而且，近期方针方向较为活跃，中心经济工作会议多方面回应商场关切，着重“保持经济平稳运转至关重要”“大力提振商场心”。

“咱们以为当时的阶段调整不改中期向好格式，后市投资者心情有望伴随对疫情的预期调整及方针发力逐步改进，现在商场仍处于布局期。”中金公司表明。

中证券表明，当时是挨近商场底部的最后调查期，估计心情面要素对商场的影响在下一年1月份逐步明亮，商场将迎来成绩驱动的全面修正行情下半场的起点。

中证券判断，估计下一年1月上旬全国首要城市疫情都会连续达到峰值，出产、日子和出行都会开端逐步回归常态。疫情的“达峰”也意味着经济增速预期动态下修的进程完毕，一起负面的心情要素也完全反映在股价傍边，调查适应期基本完毕，商场将迎来2023年全年最佳的装备时点。

消费、医药或成为下一年主线行情

关于未来一段时间甚至下一年的装备主线，有不少组织提及，消费板块相比于科技现已具有必定程度的景气优势。

光大证券表明，历史来看，消费、医药与科技制作是组织装备的核心板块，也是基金体现的胜负手。当时消费与科技制作景气差距现已有所收敛，消费板块开端具有小幅的成绩优势。从海外的情况来看，在疫情防控方针优化后，消费通常会有显着的修正。因此，随着国内疫情防控方针的继续优化，2023年国内消费的复苏将带来消费板块成绩的显著提高。

在兴业证券看来，防疫方针继续优化，中心经济工作会议将恢复和扩展消费摆在扩展内需的优先位置，有望提振下一年大消费成绩修正预期。此前外资大幅流出一度冲击消费板块，而近期外资呈现回流，且消费仍是其重点加配的方向。因此，消费板块有望迎来显著的修正。

安证券相同以为，从买卖视角来看，短期消费行情难言完毕，而是会在内部充沛轮动。详细来看，短期消费行情的演绎大概率沿着出行链、与宏观周期相关的消费（如饮食、免税、消费建材、啤酒、家电等职业）、可选消费（如医疗消费、医美）的次序打开。