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中金公司(601995)
事件
公司发布三季报,22年前三季度实现营业总收入194亿元,同比-11%;实现归属于上市公司股东净利润60亿元,同比-19%,符合预期。前三季度加权平均ROE为7.11%,较去年同期-3.20pct,年化后达9.48%。22年第三季度分别实现营业总收入73亿元和归母净利润22亿元,同比分别+1%和-11%,环比分别+2%和0%。
业绩表现总体稳健,资管业务持续增长
1)2022年前三季度,公司业绩表现较为稳健,具体来看经纪、投行、资管、利息净收入、自营业务收入及增速分别为37亿元(-18%)、47亿元(+13%)、11亿元(+11%)、-4亿元(+50%)、71亿元(-38%),其中2022年第三季度资管业务净收入为3亿元,同比+7%,持续增长。2)2022年前三季度市场日均股基成交额为10421亿元,同比-7%,第三季度日均股基交易额为10061亿元,同比-27%。受权益市场大幅波动影响,第三季度公司经纪业务手续费净收入为11亿元,同比-33%;同时受股、债市场影响,公司第三季度自营业务收入同比减少39%至21亿元。
投行业务延续强势增长
公司2022年第三季度实现投行业务收入20亿元,同比+37%,环比+70%,股权承销业务方面,前三季度IPO募资总额同比-28%至390亿元;再融资募资总额为1053亿元,同比-28%。债券承销业务方面,前三季度债券发行规模同比+26%至7114亿元。规模增速和收入增速差异预计受收入确认节奏影响。我们认为,公司未来有望充分受益于全市场注册制改革,投行业务仍有较大提升空间。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司22/23/24年营收分别为271/289/310亿元,同比-11%/+7%/+7%;归母净利润分别为87/99/113亿元,同比-20%/+14%/+15%;EPS分别为1.80/2.05/2.35元。我们认为公司投行业务优势显著,资管业务不断改善,未来将维持高成长性,给予公司22年2.5倍PB,目标价46.85元。给予“买入”评级。
风险提示市占率提升不及预期,二级市场大幅波动,基金销售竞争激烈,行业空间测算偏差风险
来源[国联证券|刘雨辰,曾广荣]
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周二IPV6概念早盘低开收出上下影中阳线
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[中金公司]业绩符合预期,投行优势稳固
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中金公司(601995)
事件
公司发布三季报,22年前三季度实现营业总收入194亿元,同比-11%;实现归属于上市公司股东净利润60亿元,同比-19%,符合预期。前三季度加权平均ROE为7.11%,较去年同期-3.20pct,年化后达9.48%。22年第三季度分别实现营业总收入73亿元和归母净利润22亿元,同比分别+1%和-11%,环比分别+2%和0%。
业绩表现总体稳健,资管业务持续增长
1)2022年前三季度,公司业绩表现较为稳健,具体来看经纪、投行、资管、利息净收入、自营业务收入及增速分别为37亿元(-18%)、47亿元(+13%)、11亿元(+11%)、-4亿元(+50%)、71亿元(-38%),其中2022年第三季度资管业务净收入为3亿元,同比+7%,持续增长。2)2022年前三季度市场日均股基成交额为10421亿元,同比-7%,第三季度日均股基交易额为10061亿元,同比-27%。受权益市场大幅波动影响,第三季度公司经纪业务手续费净收入为11亿元,同比-33%;同时受股、债市场影响,公司第三季度自营业务收入同比减少39%至21亿元。
投行业务延续强势增长
公司2022年第三季度实现投行业务收入20亿元,同比+37%,环比+70%,股权承销业务方面,前三季度IPO募资总额同比-28%至390亿元;再融资募资总额为1053亿元,同比-28%。债券承销业务方面,前三季度债券发行规模同比+26%至7114亿元。规模增速和收入增速差异预计受收入确认节奏影响。我们认为,公司未来有望充分受益于全市场注册制改革,投行业务仍有较大提升空间。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司22/23/24年营收分别为271/289/310亿元,同比-11%/+7%/+7%;归母净利润分别为87/99/113亿元,同比-20%/+14%/+15%;EPS分别为1.80/2.05/2.35元。我们认为公司投行业务优势显著,资管业务不断改善,未来将维持高成长性,给予公司22年2.5倍PB,目标价46.85元。给予“买入”评级。
风险提示市占率提升不及预期,二级市场大幅波动,基金销售竞争激烈,行业空间测算偏差风险
来源[国联证券|刘雨辰,曾广荣]
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