成交萎缩 蓝筹更易防守

市场综述

上证综指3263.80 0.05%

深圳成指11923.5 0.38%

创业板指2550.63 0.09%

上证成交量3390亿

深证成交量4323亿

两市成交量7713亿

行业板块大盘窄幅震荡，三大指数小幅上涨。盘面上，贵金属板块大涨，汽车整车股走强，大飞机概念午后异动。此外猪肉、中药、白酒、零售等均有所活跃，但多数个股冲高回落。市场热点较为杂乱，无特别强势的主线。

涨跌数分布涨2575、跌2148、平停188。

资金流向北向资金净买入39.71亿，其中沪股通净买入21.57亿，深股通净买入18.14亿。

（数据来源国证券金太阳APP）

市场观点

权益

①从结构看流动性，仍不乐观

8月M2有所反弹，然而社融同比仍然微降，低于市场预期。流动性继续淤积，主要是由于比较关键的房地产周期、疫情发展还没有等到改善的明显迹象，出口则增加了新的下行压力。贷走强往往是经济景气向好的先行指标，在贷没有明显改善之前，仍需要政策来疏通贷上行阻力。（中金公司）

（来源中金公司）

②能源缺口，影响供给结构

由于俄乌冲突能源问题日渐紧张，电力出现巨大缺口使得部分上游纷纷减产，电解铝为例，自去年底欧洲电解铝集中减产至今，欧洲电解铝减产产能已达131.9万吨，四季度或进一步减产40万吨。

国内来看，近些年高耗能企业向西南转移，电解铝省内建成产能占全国总产能比例已从2019年的5％上升至12％。然而今年干旱，上游水量减少，供电量同比下降30％，国内在电力紧张的背景下预计将影响50-100万吨电解铝运行产能。与此同时，除了上游有色，化工原材料也受到不小影响。化肥为例，国际天然气价格大幅上涨，传导至下游化肥价格快速攀升。农民种粮积极性减弱，粮食的产能在明年或会受到影响。（国证券）

③成交量萎缩，交易难度不小

近期A股在不利的外部因素之下成交量逐步下降，从日均万亿下降到7000亿左右，交投低迷。A股成交额过亿仅有1598家，不到全市场的35％，且成交额多集中在大市值股票上，相关风险值得注意。

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