颜云峰
还有不到两周的时间,2021年就要画上句号了。今年以来,各类资产的市场表现如何?明年又将又将呈现何种走势?一文带你看清!
今年以来,偏松的流动性环境支撑风险资产,股指和大宗商品领涨。
⛽在商品领域,产业链中越靠近上游的品种涨幅越高。其中原油期货年内涨幅超过40%,领涨各大类资产,黄金在风险偏好压制下表现不佳。
📈全球股市方面,欧美股市普遍上扬,亚太市场整体表现偏弱。
💱汇市方面,今年以来全球主要经济体逐渐复苏,美联储率先释放紧缩号,带动美元重回上行轨道。截止12月17日,美元指数累计上涨7.5%,在美元指数强势背景下,主要非美货币普遍贬值。人民币对美元今年延续2020年的升值行情,最高录得6.3418;下半年人民币汇率进入区间震荡,与美元指数脱钩。
📂全球债市方面,富时中国国债指数年内累计上涨4.6%表现居前;国内债券中,可转债市场火热,中证转债指数年内上涨17.3%。
对于明年大类资产的走势,多家机构进行了展望。
摩根士丹利预计明年将呈现经济良好增长而政策较为紧缩的状态,在这样的世界中核心利率和实际债券收益率更高;公司债和政府债券等资产表现较好;欧洲和日本股市相对于其他地区的回报率更高,因为全球经济增长强劲,受美联储紧缩政策影响较小;美国大盘防御性优质股票表现较好;美元走强;石油走强,黄金走弱,经济增长,石油需求增加,而加息时黄金承压。
中证券认为全球疫后经济复苏的见顶有望推动通胀周期从“再通胀”进入“再通缩”阶段,稳增长压力重新加大使得宽用成为政策的可选项。大类资产排序预计为,上半年股票>商品>债券,下半年股票>债券>商品。股票方面,中下游制造业、消费以及港股互联网有望提供重要的景气改善机会;债券方面,长端利率预计以区间震荡为主,用下沉或可择机展开;商品方面,工业品价格大概率见顶回落,新一轮猪周期的启动以及拉尼娜现象催化下的农产品可能成为中期维度最值得做多的品种。
中金公司建议适度超配中国资产,均衡配置海外资产。中金公司分析表示,对于资产价格来讲,边际变化或者“二阶导数”更为重要。若中国经济2022年上半年逐步企稳,可能有利于中国资产表现,建议在未来3-6个月里适度超配中国股票与利率债。与此同时,虽然中国经济边际改善,但增速长期下行趋势难以扭转。对长期经济前景的担忧可能压缩股票指数的上涨空间。长期看,中国股市仍然是结构层面机会多于指数层面机会。对此,中金公司建议明年下半年在大类资产层面配置更均衡,在股票内部配置偏成长。对于2022年大宗商品,中金公司认为明年仍然不是大宗商品超级周期的开始。
平安证券认为在全球“类滞胀”格局蔓延深化的背景下,2022年全球范围的大类资产应关注在全球“类滞胀”大局下有望幸存的局部机会,主要存在于“类滞胀”压力可控的经济体,主要是发达市场中的日本与新兴市场中的中国。这些机会分散于股市、债市与商品中。就整体而言,股略微优于债,而商品则应当关注有色、贵金属与农产品。细分来说,债券市场优选长端中债;股市关注发达市场中的日本股市,以及新兴市场中的A股与港股;商品则以有色与农产品为主。
❗EBRO分析师提示, 2022年,通胀可能是全球金融市场最大的宏观风险变量,此外疫情的发展也具有很大的不确定性,投资者需对此提高警惕!
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颜云峰
全球大类资产表现回顾与展望,一文让你看清!
还有不到两周的时间,2021年就要画上句号了。今年以来,各类资产的市场表现如何?明年又将又将呈现何种走势?一文带你看清!
回顾2021年股指和大宗商品领涨
今年以来,偏松的流动性环境支撑风险资产,股指和大宗商品领涨。
⛽在商品领域,产业链中越靠近上游的品种涨幅越高。其中原油期货年内涨幅超过40%,领涨各大类资产,黄金在风险偏好压制下表现不佳。
📈全球股市方面,欧美股市普遍上扬,亚太市场整体表现偏弱。
💱汇市方面,今年以来全球主要经济体逐渐复苏,美联储率先释放紧缩号,带动美元重回上行轨道。截止12月17日,美元指数累计上涨7.5%,在美元指数强势背景下,主要非美货币普遍贬值。人民币对美元今年延续2020年的升值行情,最高录得6.3418;下半年人民币汇率进入区间震荡,与美元指数脱钩。
📂全球债市方面,富时中国国债指数年内累计上涨4.6%表现居前;国内债券中,可转债市场火热,中证转债指数年内上涨17.3%。
展望2022年通胀或是最大风险
对于明年大类资产的走势,多家机构进行了展望。
摩根士丹利预计明年将呈现经济良好增长而政策较为紧缩的状态,在这样的世界中核心利率和实际债券收益率更高;公司债和政府债券等资产表现较好;欧洲和日本股市相对于其他地区的回报率更高,因为全球经济增长强劲,受美联储紧缩政策影响较小;美国大盘防御性优质股票表现较好;美元走强;石油走强,黄金走弱,经济增长,石油需求增加,而加息时黄金承压。
中证券认为全球疫后经济复苏的见顶有望推动通胀周期从“再通胀”进入“再通缩”阶段,稳增长压力重新加大使得宽用成为政策的可选项。大类资产排序预计为,上半年股票>商品>债券,下半年股票>债券>商品。股票方面,中下游制造业、消费以及港股互联网有望提供重要的景气改善机会;债券方面,长端利率预计以区间震荡为主,用下沉或可择机展开;商品方面,工业品价格大概率见顶回落,新一轮猪周期的启动以及拉尼娜现象催化下的农产品可能成为中期维度最值得做多的品种。
中金公司建议适度超配中国资产,均衡配置海外资产。中金公司分析表示,对于资产价格来讲,边际变化或者“二阶导数”更为重要。若中国经济2022年上半年逐步企稳,可能有利于中国资产表现,建议在未来3-6个月里适度超配中国股票与利率债。与此同时,虽然中国经济边际改善,但增速长期下行趋势难以扭转。对长期经济前景的担忧可能压缩股票指数的上涨空间。长期看,中国股市仍然是结构层面机会多于指数层面机会。对此,中金公司建议明年下半年在大类资产层面配置更均衡,在股票内部配置偏成长。对于2022年大宗商品,中金公司认为明年仍然不是大宗商品超级周期的开始。
平安证券认为在全球“类滞胀”格局蔓延深化的背景下,2022年全球范围的大类资产应关注在全球“类滞胀”大局下有望幸存的局部机会,主要存在于“类滞胀”压力可控的经济体,主要是发达市场中的日本与新兴市场中的中国。这些机会分散于股市、债市与商品中。就整体而言,股略微优于债,而商品则应当关注有色、贵金属与农产品。细分来说,债券市场优选长端中债;股市关注发达市场中的日本股市,以及新兴市场中的A股与港股;商品则以有色与农产品为主。
❗EBRO分析师提示, 2022年,通胀可能是全球金融市场最大的宏观风险变量,此外疫情的发展也具有很大的不确定性,投资者需对此提高警惕!
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