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L玉龙9l
【火电容量电价影响分析】据了解,目前已出台内部文件
据了解,目前已出台内部文件(正在征求各方意见),针对风光基地配套支撑煤电建立容量电价机制,建议给予50元/kw/年,并且鼓励四川、重庆、青海、云南四省独自建立容量电价机制。
西北作为风光大基地的重点区域,是本次容量电价主要受益区。截至2021年底,西北地区(山西、内蒙、陕西、甘肃、青海、宁夏、新疆)火电装机容量合计为6.24亿千瓦。根据我们测算,假设按照50元/kw/年来支付容量费用,当西北地区得到容量电价的火电机组比例在50%-100%时,将增加下游用能成本156-312亿元,对应度电收入增加0.005-0.011元/度,下游用户成本增加有限。
实施容量电价对主要火电企业业绩敏感性测算。
🎈西北+西南地区火电装机占比高的火电厂更为受益。截至2021年底,西北+西南地区火电装机量位居前五的火电企业为京能电力14.8GW(装机量占比86%)、内蒙华电11.4GW(占比100%)、国电电力17.5GW(占比23%)、大唐发电11.3GW(占比23%)、晋控电力8.8GW(占比100%)。
🎈业绩弹性测算假设当得到容量电价的火电机组比例在100%时,对应的业绩弹性排序为(较2022年业绩一致预期相比)晋控电力(139%)、京能电力(53%)、内蒙华电(11%)、大唐发电(8.4%)、中国电力(4.5%)、华能国际(4%)
🎈整体来看,虽然当前火电容量电价还不足以覆盖固定成本,但却是电改的重大突破,其战略意义远大于实际业绩的影响,容量电价对下游成本压力影响有限,未来政策有修正空间。且在当前缺电背景下,容量电价可以刺激火电投资,这对能源保供至关重要。
标的方面,运营商继续推荐华电国际、大唐发电、国电电力、华能国际、晋控电力、京能电力、内蒙华电,港股推荐中国电力和华润电力,设备商推荐东方电气(主机厂)、青达环保(辅机+火电灵活性改造)、中国能建(火电epc)、西子洁能(火电灵活性改造+熔盐储热)
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