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核心观点
行业基础数据跟踪2 月6 日~2 月10 日,SW 基础化工板块上涨0.29%,跑赢万得全A 指数0.40 个百分点;化工子行业上涨较多,表现较好的有煤化工、有机硅、涂料油墨、塑料、氮肥等板块,表现较差的有钛白粉、聚氨酯、民爆制品、炼化及贸易、涤纶、无机盐等板块。
化工品价格下跌较多。在我们跟踪的336 个产品中,上涨、持平、下跌的产品数量分别为96 种、131 种、109 种,占比分别为29%、39%和32%。价格涨幅较大的产品包括液氯、甲酸、二甲基环硅氧烷DMC、EVA(光伏用)、PTMEG、浆料、甘氨酸、丙烷(CFR)、丁烷(CFR)、丙烷(国际)、新戊二醇NPG、四氢呋喃THF。价格跌幅较大的产品包括日本LNG 现货、美国Henry Hub 现货、欧洲ARA 柴油、己二胺、美国LPG、动力煤、异辛醇、DMF、草甘膦。
制冷剂R22 持续反弹、R32 底部回暖。我国制冷剂整体生产受配额限制。自年初以来,配额新政下,国内制冷剂产业链集体涨价。二代制冷剂R22 方面,受国内2023 年HCFCs 生产配额整体削减20%-60%影响,供应偏紧预期下,价格持续反弹。三代制冷剂R32 方面,2022 年系HFCs 配额基准年收官阶段, R32 配额生产即将实施,R32 厂家配额争夺结束,开工率降低,减产保价下,R32 价格底部回暖。根据百川盈孚数据,截至2 月12 日,国内R32、R22 价格区间分别涨至19500元/吨、15000 元/吨,相较2022 年价格低点分别同比+22%/+9%。
建议关注新赛道方向(1)生物基材料合成生物学(华恒生物等);(2)新能源材料储能(川恒股份、振华股份等)、光伏(海利得等)、锂电(泰和新材等)、风电(中复神鹰、濮阳惠成等);(3)进口替代半导体材料(格林达、华特气体等),添加剂(瑞丰新材等)。新周期方向(1)资本开支周期龙头(万华化学、华鲁恒升、合盛硅业(有色组联合覆盖)、宝丰能源(煤炭组联合覆盖)、远兴能源、卫星化学、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹等)、农药(扬农化工、润丰股份、广股份、海利尔、百傲化学、贝斯美等);(2)供给改善
氟化工(巨化股份、永和股份等)、磷化工(云天化、兴发集团等);(3)需求复苏轮胎(赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎等);化纤(聚合顺、华峰化学、桐昆股份、新凤鸣等);地产(聚氨酯、钛白粉、纯碱、PVC 等);电子材料(万润股份、瑞联新材等)。
风险提示宏观层面宏观经济下行,相关化工品的需求萎缩;行业层面大宗原材料价格剧烈波动等;公司层面公司盈利不及预期等。
来源[广发证券股份有限公司 邓先河/吴鑫然] 日期2023-02-13
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基础化工行业制冷剂R22、R32底部回暖
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行业基础数据跟踪2 月6 日~2 月10 日,SW 基础化工板块上涨0.29%,跑赢万得全A 指数0.40 个百分点;化工子行业上涨较多,表现较好的有煤化工、有机硅、涂料油墨、塑料、氮肥等板块,表现较差的有钛白粉、聚氨酯、民爆制品、炼化及贸易、涤纶、无机盐等板块。
化工品价格下跌较多。在我们跟踪的336 个产品中,上涨、持平、下跌的产品数量分别为96 种、131 种、109 种,占比分别为29%、39%和32%。价格涨幅较大的产品包括液氯、甲酸、二甲基环硅氧烷DMC、EVA(光伏用)、PTMEG、浆料、甘氨酸、丙烷(CFR)、丁烷(CFR)、丙烷(国际)、新戊二醇NPG、四氢呋喃THF。价格跌幅较大的产品包括日本LNG 现货、美国Henry Hub 现货、欧洲ARA 柴油、己二胺、美国LPG、动力煤、异辛醇、DMF、草甘膦。
制冷剂R22 持续反弹、R32 底部回暖。我国制冷剂整体生产受配额限制。自年初以来,配额新政下,国内制冷剂产业链集体涨价。二代制冷剂R22 方面,受国内2023 年HCFCs 生产配额整体削减20%-60%影响,供应偏紧预期下,价格持续反弹。三代制冷剂R32 方面,2022 年系HFCs 配额基准年收官阶段, R32 配额生产即将实施,R32 厂家配额争夺结束,开工率降低,减产保价下,R32 价格底部回暖。根据百川盈孚数据,截至2 月12 日,国内R32、R22 价格区间分别涨至19500元/吨、15000 元/吨,相较2022 年价格低点分别同比+22%/+9%。
建议关注新赛道方向(1)生物基材料合成生物学(华恒生物等);(2)新能源材料储能(川恒股份、振华股份等)、光伏(海利得等)、锂电(泰和新材等)、风电(中复神鹰、濮阳惠成等);(3)进口替代半导体材料(格林达、华特气体等),添加剂(瑞丰新材等)。新周期方向(1)资本开支周期龙头(万华化学、华鲁恒升、合盛硅业(有色组联合覆盖)、宝丰能源(煤炭组联合覆盖)、远兴能源、卫星化学、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹等)、农药(扬农化工、润丰股份、广股份、海利尔、百傲化学、贝斯美等);(2)供给改善
氟化工(巨化股份、永和股份等)、磷化工(云天化、兴发集团等);(3)需求复苏轮胎(赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎等);化纤(聚合顺、华峰化学、桐昆股份、新凤鸣等);地产(聚氨酯、钛白粉、纯碱、PVC 等);电子材料(万润股份、瑞联新材等)。
风险提示宏观层面宏观经济下行,相关化工品的需求萎缩;行业层面大宗原材料价格剧烈波动等;公司层面公司盈利不及预期等。
来源[广发证券股份有限公司 邓先河/吴鑫然] 日期2023-02-13
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