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$三美股份 sh603379$ $巨化股份 sh600160$ $永和股份 sh605020$
【申万宏源化工】
氟化工板块上涨点评: R32小幅提价,三代制冷剂配额价格战结束,氟化工景气有望开启长周
期反转
根据百川资讯的报价, 2023年2月9日R32价格较前一天上涨500元/吨至14000元/吨, R134a和R125价格分别持稳于23500、26000元/吨。 近几年R32、R134a、 R125的历史最高价格分别为32000、50000、 84000元/吨。
1Q23年以来随着原料萤石、氢氟酸、甲烷氯化物价格的下行叠加部分制冷剂,制冷剂产品盈利缓慢上行。三代制冷剂基期结束,抢夺配额价格战结束, 1Q23年年以来氟化工企业纷纷降低制冷剂开工率,同时原料萤石、氢氟酸、甲烷氯化物价格持续下行,制冷剂盈利缓慢回升,库存也在不断消化中。同时二代制冷剂2023年的配额也在22年底公布,其中R22总的生产配额缩减19%至18.18万吨,预计R22价格和盈利将保持较好水平。氟化工景气有望开启长周期反转,价格价差开启上涨模式。据我们测算,预计国内制冷剂龙头巨化股份、三美股份、永和股份三代制冷剂配额占比分别为32.8%、17.9%、 7.9% ,行业集中度高,龙头企业涨价业绩弹性大。
投资分析意见:建议关注氟化工行业景气的底部反转,氟化工企业涨价业绩弹性大,同时各氟化工企业未来的资本开支将集中发展含氟聚合物和氟精细化工品,提供企业长期的成长性。建议重点关注巨化股份、三美股份、 永和股份以及上游萤石相关标的金石资源。