华鑫证券给予玲珑轮胎买入评级

华鑫证券有限责任公司黄寅斌近期对玲珑轮胎进行研究并发布了研究报告《成本和需求压力缓解，公司业绩有望持续回暖》，本报告对玲珑轮胎给出买入评级，当前股价为25.63元。

　　玲珑轮胎(601966)　　事件　　当前宁波到美西、美东，欧洲港口集装箱运价指数边际下降。轮胎原材料综合成本边际下降。　　投资要点　　原材料价格拐点已现，公司毛利率迎来修复　　轮胎原材料占轮胎成本的70%左右，其中天然橡胶，合成橡胶和炭黑占原材料总成本60%以上。根据百川盈孚2022年6月28日，天然橡胶市场均价12766元/吨，周环比微涨0.75%；丁苯橡胶市场均价12513元/吨，周环比下降0.49%；顺丁橡胶市场均价14625.5元/吨，周环比下降0.68%；炭黑市场均价9466元/吨，周环比下降0.32%。综合来看原材料成本在边际回落。随着原材料价格持续回落，公司毛利率得到持续修复。　　海运费持续下行，出口压力缓解　　当前宁波到美西、美东，欧洲港口集装箱运价指数分别为4286，3360，4123，较六月初下降17.0%，9.7%,3.6%。之前轮胎出口受制于海运费高企，一柜难求的情况得到缓解，出口需求边际向好。　　汽车消费刺激政策密集出台，配套市场有望加速复苏　　为了更好地推动汽车消费市场恢复常态，最近国家发布了关于阶段性减征部分乘用车购置税600亿元的好消息。除此之外，近期全国多个省份针对汽车消费，也都推出了一些利好政策，包括发放消费券、购车置换补贴、增加小客车指标等，用多种方式加大汽车消费力度，促进汽车市场终端消费。随着汽车促消费政策的落地及疫情的逐步缓解，国内轮胎行业配套需求有望得到快速回升。　　塞尔维亚工厂投产在即，助力公司打开欧洲市场　　公司塞尔维亚工厂共规划1200万条半钢胎+160万条全钢胎产能。塞尔维亚工厂一期预计350万条半钢胎，80万条全钢胎要投产，投产后将成为国内轮胎企业首座欧洲工厂。塞尔维亚工厂贴近欧洲这一主要轮胎消费地，同时靠近诸多全球知名主机厂总部，有望提升公司开拓欧洲市场的效率。同时，塞尔维亚工厂的投产可有效缓解公司因海运紧张影响的开工及出口压力，并帮助公司有效规避美国对中国及东南亚的贸易壁垒。　　盈利预测　　预测公司2022-2024年收入分别为191.4、223.9、262.0亿元，EPS分别为0.91、1.70、2.94元，当前股价对应PE分别为29.3、15.7、9.1倍，首次覆盖，给予“推荐”投资评级。　　风险提示　　经济景气度大幅下行、新项目投产不及预期、原材料价格大幅波动，公司业绩不及预期等风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东莞证券卢立亭研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为56.19%，其预测2022年度归属净利润为盈利15.48亿，根据现价换算的预测PE为22.68。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级9家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为27.93。证券之星估值分析工具显示，玲珑轮胎（601966）好公司评级为2.5星，好价格评级为3星，估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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