金钼股份的投资逻辑分析，三季报净利翻倍，业绩释放

10月25日，【金钼股份(601958)、股吧】发布2019年三季报，公司2019年1-9月实现营业收入67.2亿元，同比增长3.7%；实现归母净利4.46亿元，同比增长96.7%。公司2019年第三季度实现归母净利1.73亿元，同比增长122，环比下滑11%。公司业绩符合市场预期。

钼价同比上涨，公司业绩弹性释放

钼价上涨是公司业绩提升的主要因。报告期内，国内60%钼铁1-9月平均价格为12.20万元/吨，同比上涨5.80%；国际市场《MW》氧化钼均价为11.93美元/磅钼，同比上涨0.51%；钼精矿价格（Wind数据）1-9月均价达到1811元/吨度，同比上涨9.2%。1-9月公司营收同比增长3.7%，毛利率同比大幅提高5.6个百分至21%。

加大研发投入，产品附加值有望提升

公司不断加大研发投入，努力提高产品附加值。2019年前三季度公司研发费用达到1.61亿元，同比大幅增长364%。报告期内，公司取得两大突破，一是钼及钼合金正式获得国家军工装备承制资格；二是新的应用于OLED靶材实现稳定批销。此外，“众创空间”项目正式启动，钼管材产品研发、OLED用超大规格钼溅射靶材研发、57%钼精矿降碳等各研究项目按计划开展，都为公司向高端产品布局提供有力支持。

钼长期需求侧改善，公司有望持续受益

钢铁是钼消费最主要领域，随着中国制造业升级，含钼合金钢、不锈钢需求有望持续增长。目前中国粗钢平均含钼量（0.1‰）显著低于美日（0.36‰与0.23‰），钼消费增长空间巨大；全球来，钼供需平衡有望在未来1-2年内反转，钼价有望维持稳定并上涨。公司作为钼行业龙头有望持续受益于钼价上行。

技术面上

周线，18年金钼股份股价多次反弹受阻30周均线回落，压制迹象明显。而进入19年，今年金钼股份股价已经突破站上短中期所有均线，趋势反转迹象明显。

股东户数上，我们也可以明显发现，三季度的8.7万户是近五年，金钼股份股东户数最少的一季，侧方面说明，金钼股份的场内筹码是非常集中的。资金不断流入，筹码大幅趋于集中，这也隐隐揭示了主力资金的态度

公司基本面稳中向好，股东户数位于近五年新低，股价也是底部反转，中期理应坚定涨做多为主。

稍微美中不足的是，月线60月均线对金钼股价的压制迹象比较明显。

但技术只是表象，行业的整体趋势，主流资金的流向，决定了股价面临关键性技术压力位，走势可能会一波三折（主力拉升股价也有边拉边洗盘的需求），但大的方向肯定不会变。

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