锂电板块大众、宝马紧急向宁德时代追加大额锂电订单

国际市场上，在排放标准严格、补贴加大下，欧洲电动车市场将高速放量，大众MEB平台、宝马紧急向宁德时代追加大额锂电订单，谁能绑定欧洲市场大客户谁就将成为赢家。

最近龙头宁德时代持续上冲已经启动，接下来我们就发掘下机会。

恩捷股份配置必不可少

公司是湿法隔膜龙头，恩捷已实现对MEB欧洲及特斯拉中国的核心供应商LG化学的锂电隔膜批量供应，也是宁德时代的重要隔膜供应商，同时绑定了垄断地位的2大锂电供应商（LG、宁德时代）。

隔膜是锂电池4大主要材料中技术壁垒最高的环节，即便强如CATL对于隔膜也仅有5个专利（国际巨头更专注模组）。

产能高速扩张，直接受益海外渠道放量

在国内价格战没有减缓的背景下，司Q3毛利率大幅提升至46.4%，主要因就是盈利更丰厚的海外市场开始放量。

公司前三季度供应国内基膜/涂布膜均价为1.81/2.73元每平米，而海外市场可达3.89/10.57元，是国内的2.1倍/3.9倍。

拿下苏州捷力（目前行业第二，预计明年1月并表），市场份额能占到50%份额。

新宙邦电解液龙头

新宙邦是国内锂电池电解液及电容器化学品行业龙头，也是国内含氟精细氟化学品领先生产企业。公司凭借电解液配方、核心添加剂合成技术、新 型锂盐合成技术的优势，锂电池电解液销量快速增长。

公司目前还是全球电容器细分市场领军企业，国内市场份额为50%左右，行业市场占有率第一，毛利率稳定

电解液，公司目前产能为4万吨/年，产能利用率达95%以上，基本实现满产满销。3Q19综合毛利率 36.29%， 维持高位稳定。2020年后外资新能源车型将进入密集投放期，公司有望凭借配套LG化学、宁德的优势实现电解液业务的快速放量，进一步提升整体业绩。

锂电池设备供应商先导智能

先导智能已成为全球收入规模最大的锂电设备厂商

先导智能可提供从粉料、搅拌、涂布至分切，卷绕，组装，化成等的全流程锂电池整线装备。下游客户包括CATL，松下，索尼，三星， 比亚迪等。先导智能的产品在各个行业突破，假设市占率在稳定提升。预计锂电池行业到2021年全球市占率为从2017年的15%提升到30%。

公司拥有众多优质的国内外客户，目前全球前十大锂电巨头均是公司客户，公司一直都是宁德最优质的设备供应商，同时也是LG和特斯拉的合作伙伴。

2018年公司已经获得特斯拉美国的订单，随着特斯拉国产进度的加快，预计特斯拉的订单能很快落地。2019年，公司与NOSVOLT签订战略合作协议，NOSVOLT是大众控股的动力电池厂商，预计这部分订单也将迅速落地。2020年，公司海外订单的占比会迅速提升。

考虑到公司是高科技龙头公司， 实现进口替代，并不断突破新市场的情况，西南证券给予公司内生业务合理的溢价，给予公司内生2020年25倍PE，合理股价为41.5元。

负极材料供应商杉杉股份

杉杉股份负极材料性能、产能稳定，出货量维持第一。

公司深耕锂电材料二十载，现已成为全球最大的锂电材料综合供应商，拥有正极材料产能6万吨，负极材料成品产能8万吨，电解液产能4万吨。公司聚焦正极材料和负极材料等核心业务，在产业链洗牌期的背景之下，围绕“规模 优 质客户 成本控制”三大关键变量布局。

公司与ATL、LGC、CATL、比亚迪、国轩高科、 SDI、力神、孚能、亿纬锂能等国内外主流的电芯企业合作紧密，未来若能实 现三大材料的销售渠道整合，市场空间将被进一步打开。同时，公司持有宁波 银行、稠州银行、洛阳钼业等优质公司的股权，财务弹性极佳，无惧行业寒冬。

正极材料前驱体供应商格林美

格林美全产业链布局已经完成。格林美目前拥有三元材料前驱体产能超3万吨，正极材料钴酸锂产能2000吨，镍钴锰酸锂产能1万吨，2017年非公开发行用于新建6万吨/年三元前驱体料项目和3万吨/年三元材料项目，产能快速扩张。同时布局上游钴资源与锂电材料回收环节，上游与嘉能可紧密合作，下游回收技术取得突破，预计将在近期实现锂电回收产能，产业链闭环打造完成。（本节选东方财富号）

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笔者魏欣“reh6880