春节视角：凤凰男有小钱，就敢多生娃！

Q：科创板征求意见稿已经发布，您觉得科创板的成立对于中国股市有些怎样的长远影响？

1月30日，中国证监会发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试注册制的实施意见》，宣布资本市场最受关注的科创板终于落地了。科创板的推出对市场的影响毫无疑问会是巨大的。

其中，注册制、50万门槛、上市前5天无涨跌幅限制、不盈利也能上市、允许同股不同权、最严退市规定等开创了很多国内资本市场政策上的先河。这套制度如果真的推行下去的话，也就意味着科创板整个的发行规则、监管体制、市场运作等方面都会明显区别于其他市场。对于市场参与各方而言，这套规则带来的利益上的影响会非常的大。

比如公司的上市、退市、再融资等都会发生变化。整个的市场规则都会和现在的完全不一样。如果科创板真得能成功施行的话，那也就意味着真正的注册制在中国出现了。这对中国资本市场的影响会非常的大。

对于市场上所有的参与者而言，这都会是翻天覆地的变化。不管是对机构投资者、上市公司还是中介机构，产生的影响都是非常大的。

Q：我们知道，新三板存在流动性不足的问题，对于科创板而言，流动性问题是否也会出现？

科创板和新三板之间还是不太一样。新三板正式推出的时候有很多东西准备的都不是特别的充分，当时新三板挂牌的阀门开的有太大了。挂牌新三板的公司，由于挂牌要求不是很高，导致大规模的挂牌新三板，结果造成市场流动性不足。可以说，供给过多是新三板流动性不足的一个很重要的因。然后它的投资者门槛又比较高，所以整个板块最后基本上就黄掉了。

解决市场流动性的问题最主要还是上市公司的质量，只要上市公司的质量好，市场上又比较能控制住整体的数量的话，那问题就不会很大。毕竟注册制也不是随便哪家公司要上就能上的，如果太多杂七杂八的公司上去了，就会把整个市场给做坏了，投资者赚不到钱，自然也就不会留在这个市场里。好的公司总共就那么多。

Q：对未来的科创板投资者，您有什么建议？

对于投资者而言，第一批上科创板的企业肯定是质量非常好的。这批企业应该是券商、地方政府、监管层或者交易所，经过他们精挑细选之后去上市的。如果想要参与科创板的话，第一批只要价格还比较合理，应该问题不大。

在科创板做投资，还是要非常重企业的质量，因为它真的可能说退市就退市了，这和A股这边就很不一样。对于投资者来说，必须好好关注所投企业的质量，才能避免自己掉坑。

而且，由于50万门槛的存在，比较小的散户无法直接参与，只有资金量比较大的一些个人投资者可以直接参与。这会让科创板的投资者结构和A股不太一样。在A股经常出现的所谓的乌鸡变凤凰的故事，在科创板上可能就不会有了。公司如果不行了，可能直接就退市了。市场上整个的游戏规则和A股相比就会发生非常大的变化。

游戏规则既然发生了这么大的变化，对于投资者而言，肯定也是要换一套打法的。目前A股大多数投资者以前的打法就未必能够适应科创板以后的玩法。科创板只会给真正意义上做产业投资、做价值投资的投资者带来比较好的机会。