股价飙升10倍！这家水电龙头发电量创历史新高，外资不断增持

图：向家坝水电站

现代人类生活已经无法离开电，进入网络时代以后更是如此。作为全球最大的水电开发运营企业，【长江电力(600900)、股吧】（600900.SH）也一直凭借着稳健营收、充沛现金流以及高股息率而备受市场所关注。

进入8月份以来，长江电力屡次现身沪股通十大成交活跃股之列，其股价创出历史新高。二季度财报显示，公司发电量也创历史同期新高。在机构来，经济下行压力较大的背景下，水电属于非周期性资产，盈利不受影响，具有长远投资价值。

主业稳健如昔，发电量创历史新高

8月31日，长江电力发布2019年中报，1-6月公司实现营业收入203.63亿元，同比增长6%；归属于上市公司股东的净利润85.72亿元，同比增长0.59%。基本每股收益0.39元，同比增长0.59%。

报告期内，公司实现发电量853.89亿千瓦时，同比上升5.01%，创历史同期新高。其中三峡、溪洛渡、向家坝、【葛洲坝(600068)、股吧】电站分别实现发电量408.25、228.09、130.09和87.46亿千瓦时；同比分别上升4.91%、6.58%、3.96%和3.04%。发电量对应利用小时数为1877h，较18年同期上升90h。

▲长江电力中报财务数据

长江电力作为全球第一大水电企业，水电是其“现金牛”，具有稳定的增长性。从财报数据上来，近三年来公司营收稳步增长，由经营活动产生的现金流稳定在400亿左右。

目前，公司拥包括葛洲坝、三峡、向家坝、溪洛渡4座在运的世界级或国家级水电站，装机容量达到4550万千瓦，占全国水电装机的比例为13.33%；水电装机82台，其中单机70万千瓦及以上级巨型机组58台，占世界投产的单机70万千瓦及以上水电机组总数的半数以上。

▲溪洛渡水电站（图片来源官网）

另外，乌东德、白鹤滩两座在建电站（2620 万千瓦）也有望于明后年陆续建成投产后注入公司，据测算，将带动公司装机实现 40%以上增长。

值得一提的是，报告期内公司的有息负债同比降低16.5%,利息费用减少 7.35%。据半年报显示，截至 2019年6月底公司有息负债合计1229.7亿元，较年初下降64.21亿元，较去年同期下降242.9亿元，降低幅度 16.5%。有息负债的降低，使得公司当期利息费用减少2.1亿元，同比降低7.35%，增厚净利润1.76亿元，占净利润比重2.1%。

股价飙升10倍，外资增持规模扩大

从沪股通、深股通前十大成交活跃股来，8月份以来，共有52只个股现身前十大成交活跃股榜单，有25只活跃股处于期间净买入状态，其中，长江电力在近一个月内上榜沪股通3次，近两个月内上榜沪股通5次。

据【同花顺(300033)、股吧】数据统计，8月27日，长江电力现身沪股通十大成交活跃股，位居沪股通港资成交额第4位，港资总计成交13.75亿。其中，买入7.92亿元，卖出5.83亿元，当日净买入2.09亿元，净买入额占该股当日总成交量的19.05%。

另外，【方正证券(601901)、股吧】统计分析了近期公用事业板块重公司外资持股变化情况发现，截至到8月23日，长江电力的外资持股比例为5.42%，较年初1月2日变化+0.50个百分；较上周变化+0.12个百分。

▲海外资金持股长江电力情况

稳健业绩以及市场资金的追捧，也让长江电力股票价格一路走高。二级市场数据显示，8月19日，长江电力股价已飙升至19.65元（前复权），创下历史新高，比较2003年的股价增长了10倍左右。

▲长江电力股价走势（截止到8月30日）

据WIND统计，近三个月内共有5家券商机构为长江电力给出了评级，其中2家“买入”，中性、增持各1家，还有1家为“跑赢行业”。

机构：非周期性，凸显长远投资价值

最近几年，经济大环境正迎来新变化，水电作为非周期性行业，其长远投资价值得到众多机构的关注。

电力作为生产、生活的必需品，受经济波动影响较小。方正证券认为，国内经济下行压力较大的背景下，水电属于非周期性资产，盈利不受影响；且目前贸易摩擦持续升级，国内外降息预期继续增强，更应该关注优质水电资产的稀缺性和高股息等特性。

另一家机构中泰证券在近期的财报评中也持有相同观。该机构指出，存量方面，长江电力2018年市场电比例仅为11%，盈利能力对市场化折价不敏感；增量方面，乌东德、白鹤滩电站建设工作正有序进行，未来公司装机量和业绩有望再次得到大幅提升。稳健的业绩叠加高比例的分红，未来公司股息率预计将长期维持在3.5%-4%区间内，在国内利率趋势向下的背景下价值性愈发凸显。

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