社保八折定增70亿，国投电力资金引热议

国投电力（600886）在继2021年12月完成36.33亿元定增后，近日宣布了新的融资计划。公司计划以12.72元/股的价格向全国社会保障基金理事会发行股票，募资不超过70亿元，用于孟底沟和卡拉水电站项目。此次定增价格较市场现价折价约21%，引发了市场热议。有投资者质疑国投电力在资金充裕且可继续债务融资的情况下，选择低价增发会摊薄原股东权益。

国投电力的核心营收和利润主要来自雅砻江水电，该基地自然资源优越，为公司带来了丰厚的现金流。2023年，公司经营现金流净额达212.68亿元，其中大部分用于分配股利和支付利息，剩余资金足以支持更多水电和新能源项目的开发。当前，公司的资产负债率63.82%，相较于火电企业仍处于较低水平，且水电资产质量更优，具备进一步加杠杆的空间。

尽管如此，股权融资的提议仍引发市场分歧。反对者认为，在借贷利率不断降低的背景下，使用银行贷款开发水电站更为划算且能稳定盈利。而支持者则认为，引入社保基金有助于加强公司治理，并为股东带来长期回报。定增完成后，社保基金将成为国投电力的第三大股东，持股6.88%，并派遣一名董事参与公司治理。

国投电力同时公布了未来三年的股东回报规划，承诺分红比例不低于合并报表可分配利润的55%，与近年的实际支付率相近。然而，市场仍期待公司未来能进一步提高分红比例，以减轻定增对原股东的摊薄影响。

值得注意的是，国投电力三年前的定增也曾引发类似争议，当时公司同样以市场价折价约20%的价格向控股股东发行股票，被部分市场人士质疑为大股东低位吸筹。截至目前，公司控股股东国家开发投资集团持股比例为51.32%，水电控股装机占比68.53%，业绩稳健增长。

（综合财中社内容）