天上飞来什么鸟
联系人吴吉:13918329416
陈杭:ForBetterChina
执业资格:S1220519110008
本来自于外发报告,免责和风险条款见下
《【汇顶科技(603160)、股吧】:超薄光学指纹实现销售》
事件:12月6日,公司官网公布搭载汇顶提供的屏下超薄光学指纹方案的5G手机正式开售。
评:
1)搭载全球首款超薄屏下光学指纹方案的5G手机开售。公司为一加7T Pro 5G 迈凯伦版手机提供了超薄屏下光学指纹方案,标志着汇顶科技超薄屏下光学指纹这项革命性创新技术正式规模商用于5G终端。
2)屏下超薄光学指纹预计会普遍应用于5G手机。5G手机和4G手机最大区别在于射频器件比如滤波器几何倍数的增加,这意味着本已经非常紧凑狭小的手机内部空间将被再一次压缩,光学指纹的超薄化需求应运而生。
3)攻克技术难,全球率先实现量产交付。光学指纹要做到“薄”,从技术上意味着要舍弃本的镜头而只保留一颗CMOS摄像头芯片,这对于芯片的设计以及识别指纹波峰波谷的算法提出了更高的要求。公司最终实现的模组厚度不到上一代的1/10,同时大幅提升强光、低温环境和干手指等条件下的解锁性能,从而全球率先顺利实现量产交付。
投资建议:我们预计2019-2021年营业收入分别为64.0/78.8/92.4亿元,净利润23.3/28.5/35.4亿元,对应市盈率分别为39/32/26倍,我们认为公司会成为物联网芯片平台型公司,维持“推荐”评级。
风险提示:
1) 终端客户使用后体验不好;
2) 量产交付过程中产能不足;
3) 生产过程中良率始终无法提升。
方正证券计算机组
首席分析师:陈杭
执业证书编号:S1220517120005
电话:13918329416
免责声明
方正证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司客户使用。本报告仅在相关法律许可的情况下发放,并仅为提供息而发放,概不构成任何广告。
本报告的息来源于已公开的资料,本公司对该等息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含息保持在最新状态。同时,本公司对本报告所含息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。
在任何情况下,本报告中的息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利,不与投资者分享投资收益,也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意,其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。
本公司利用息隔离制度控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的息流动。因此,投资者应注意,在法律许可的情况下,本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下,本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。
市场有风险,投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自己的判断。
本报告版权仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“方正证券研究所”,且不得对本报告进行任何有悖意的引用、删节和修改。
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汇顶:超薄光学指纹量产
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《【汇顶科技(603160)、股吧】:超薄光学指纹实现销售》
事件:12月6日,公司官网公布搭载汇顶提供的屏下超薄光学指纹方案的5G手机正式开售。
评:
1)搭载全球首款超薄屏下光学指纹方案的5G手机开售。公司为一加7T Pro 5G 迈凯伦版手机提供了超薄屏下光学指纹方案,标志着汇顶科技超薄屏下光学指纹这项革命性创新技术正式规模商用于5G终端。
2)屏下超薄光学指纹预计会普遍应用于5G手机。5G手机和4G手机最大区别在于射频器件比如滤波器几何倍数的增加,这意味着本已经非常紧凑狭小的手机内部空间将被再一次压缩,光学指纹的超薄化需求应运而生。
3)攻克技术难,全球率先实现量产交付。光学指纹要做到“薄”,从技术上意味着要舍弃本的镜头而只保留一颗CMOS摄像头芯片,这对于芯片的设计以及识别指纹波峰波谷的算法提出了更高的要求。公司最终实现的模组厚度不到上一代的1/10,同时大幅提升强光、低温环境和干手指等条件下的解锁性能,从而全球率先顺利实现量产交付。
投资建议:我们预计2019-2021年营业收入分别为64.0/78.8/92.4亿元,净利润23.3/28.5/35.4亿元,对应市盈率分别为39/32/26倍,我们认为公司会成为物联网芯片平台型公司,维持“推荐”评级。
风险提示:
1) 终端客户使用后体验不好;
2) 量产交付过程中产能不足;
3) 生产过程中良率始终无法提升。
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