基金组合的思考（2月1日）

一、市场

沪指收报3505.28，涨0.64%，成交额3715亿元。

深成指收报15024.24，涨1.36%，成交额4853亿元。

创业板指收报3159.99，涨0.99%，成交额1747亿元。

沪深300收5417，涨1.23%。市场成交没过万亿。---缩量上涨

 周期、金融涨的好，特别是化工。

二、指数

1、沪深300

PE16.54 ，97.36%分位；PB1.81，80.76%分位。估值偏高

2、贪恐指数

3、10年期国债3.196%

 三、新闻

1、流动性今天逆回购1000亿，到期20亿，净投放980亿。隔夜2.75%，下来了儿，不过还是紧，都等着妈妈喂呢。中证券说央行要在春节前净投放1.7万亿。这万亿水到底来不来？

 2、楼市百城1月环比涨了3.56%，涨多了。各地还在按压，什么全面排、提高贷款门槛、上调利率；恒大又搞促销，幸福在开债委会

3、《高标准市场体系行动方案》---提高养老金、保险金投资权益比例10%，对应3000亿资金。

4、白银涨了12%，2013年来的新高，说是散户买的。白银这东西波动太多，不敢碰。---紫金矿业涨7%

四、今天在李晓星的访谈，总结一下

他的口才很好，投资体系已经非常明晰和成熟。他称之为“景气度投资法”1、选择景气度向上的行业；2、选择业绩增速快的公司；3、选择估值合理的；4、有一定的预期差的标的。

A股中业行业景气上行，EPS上调，盈利预测上调；越景气的行业，估值越贵（给与的PE越高）。景气度延迟的时间越长，估值抬升幅度越大。找到未来2-3年景气向上的行业，可以赚到估值和业绩的双升。（享受戴维斯双）

所以李晓星管理的基金，特是行业比较分散，行业轮动，换手率稍高，仓位高，目前是呈现出“消费+TMT”的特。

 其对2021年的法

1、流动性收紧，但不会收的非常紧。经济在缓慢复苏，如果收的很紧将对经济恢复将产生不好的影响。但流动性边际已经在收紧了。

2、流动性在收紧，经济在好转。估值将是上有顶、下有底的情况。

3、今年主要是发掘阿尔法的一年（精选标的的一年），而不是贝塔的一年。将非常辛苦。

4、好好工程师红利的科技，中产阶级红利。

科技方向碳中和（光伏目前性价比不高、电动车）、5G后周期（消费电子、半导体、云和互联网）

消费方向性价比高的个股。