中国银河给予农林牧渔行业推荐评级本周猪价略降，养殖利润相对稳定

中国银河08月15日发布研报称给予农林牧渔推荐（维持）评级。

本周猪价略降，养殖利润相对稳定8月12日我国部分省市生猪均价为21.29元/kg，环比上周-1.44%。自3月25日阶段性触底以来，猪价呈现持续回升走势。根据过去15年价格规律走势看，5-8月为猪价环比上行阶段，意味着供需格局的变化。根据涌益样本推测22年3月为肥猪出栏高点，之后震荡下行至22年9月，我们认为Q3生猪价格大致呈现高位震荡走势。利润层面，1-6月行业持续亏损；8月12日我国自繁自养、外购仔猪养殖利润分别468.72元/头、675.59元/头。从价格跟踪指标来看，母猪、仔猪价格、均重呈现震荡走势。8月12日二元母猪价格36.3元/kg，环比-0.17%，呈现震荡状态。4月8日仔猪出现阶段性底部（24.25元/kg），随后快速反弹至8月12日的49.1元/kg（+102%）。在生猪价格上行的背景下，仔猪、母猪价格同样上行，一定程度上意味着补栏行为的出现。体重方面，涌益数据显示7月生猪出栏均重约为125.64kg，环比6月+1.33%。8月11日商品猪周度出栏均重约为126.45kg，环比+0.1%，近期变化相对平稳。在利润好转趋势下，部分养殖户存在压栏可能性。6月以来猪价快速上涨，行业进入盈利阶段，养殖端压力减小，能繁母猪产能出现环比增加情况。在产能相对高位、估值相对低位的背景下，建议持续关注猪价上涨态势、产能变化情况等，个股关注成本控制、资金压力较小、估值低位、出栏弹性较显著的相关养殖企业。

黄羽鸡价格走高，白羽鸡维持震荡走势根据新牧网数据8月11日，快大鸡、中速鸡价格为8.84元/斤、9.15元/斤。21年11月以来黄羽鸡价格震荡上行，整体价格处于高位，其中春节期间黄鸡全国均价突破8元，而7月中旬以来黄鸡均价持续稳定在8元/斤以上。7月全国黄鸡价格月度均价约为8.05元/斤。从上游产能角度来看，我们维持22H2拐点的观点，建议持续关注立华股份等。8月12日主产区白羽肉鸡为9.43元/kg，环比上周+1.3%；肉鸡苗价格2.82元/羽，环比上周+20%。建议长期关注行业向C端延伸的情况。

农业板块跑输沪深300指数2.74pct本周农林牧渔板块-1.92%，同期上证指数上涨1.55%、沪深300上涨0.82%。农业中表现前列的是林业、农业综合、渔业，分别+5.41%、+3.67%、+2.86%。而养殖业、饲料呈现下跌走势，分别为-0.17%、-1.61%。

投资建议生猪周期为板块行情，个股关注牧原股份、温氏股份、唐人神、天康生物、西南头部猪企等。养殖后周期领域可积极关注，包括动物疫苗领域的普莱柯、中牧股份等，以及饲料方面的海大集团。种业关注转基因进展情况，可关注隆平高科、登海种业等。

风险提示动物疫情的风险；生猪出栏不达预期的风险等。

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(记者 王晓波)

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