中国银河维持石油化工行业推荐评级Q1业绩符合预期，建议配置低估标的

每经AI快讯，中国银河05月05日发布研报称给予石油化工推荐（维持）评级。

Q1归母净利同比增加7.71%，业绩符合预期22Q1行业营收10317亿元，同比增长32.14%；归母净利345.81亿元，同比增长7.71%；业绩符合预期。受益于油价上涨带来的库存收益，22Q1毛利率18.00%，保持在较高水平；价差表现整体收窄，预期22Q2盈利承压，看好结构性投资机会。

4月油价高位震荡，稍有回落，但依旧在100美元/桶以上受抛储和美联储加息等因素影响，油价承压，有所回落。4月份Brent和WTI月度均价分别为105.92美元/桶、101.61美元/桶。未来影响油价的变量依旧集中在供给端，重点关注俄罗斯原油禁运情况以及伊核协议能否达成。

1-3月我国原油需求延续2021年下降趋势，同比减少4.85%1-3月我国加工原油1.71亿吨，同比下降1.49%；原油产量5119万吨，同比增长4.09%；原油进口12785万吨，同比减少8.17%；原油表观消费量1.79亿吨，同比减少4.85%；对外依存度71.38%，继续维持高位。?1-3月我国天然气需求继续保持增长，但增速回落，仅同比增加1.6%1-3月我国天然气表观消费量944亿方，同比增长1.6%；产量570亿方，同比增长6.8%；进口天然气387亿方，同比下降5.1%；对外依存度39.7%，稍有回落，但继续维持高位。

1-3月我国成品油需求继续增加，同比增长21.4%1-3月我国成品油产量9342万吨，同比增加10.4%；成品油出口612万吨，同比减少52.7%，出口配额的大幅收紧或为出口减少的主要原因；成品油表观消费量8782万吨，同比增加21.4%。其中，汽油、煤油、柴油表观消费量分别同比变化17.5%、-29.5%、39.9%。

投资建议年初至今，石油化工行业收益率-19.0%，表现优于整个市场，排在109个二级子行业的第41位。截至4月29日，石油化工板块整体估值（PE（TTM））为8.65x。高油价对行业整体盈利带来扰动，我们建议关注油价正相关标的，以及进行业务布局实施规模扩张带来业绩增量的成长性企业。重点推荐卫星化学（002648.SZ）、广汇能源（600256.SH）、荣盛石化（002493.SZ）等低估值标的。

风险提示油价大幅上涨的风险、行业景气下滑的风险、营收不及预期的风险等。

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(记者 王晓波)

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