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中国银河给予拓普集团买入评级

  • 作者:风帆
  • 2022-04-15 20:26:55
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2022-04-15中国银河证券股份有限公司石金漫,杨策对拓普集团进行研究并发布了研究报告《全年业绩表现靓丽,发展汽车电子续力收入增长可期》,本报告对拓普集团给出买入评级,当前股价为50.14元。

  拓普集团(601689)  核心观点  投资事件公司公布2021年年报,2021年公司实现营收114.63亿元,同比+76.1%;归母净利为10.17亿元,同比+61.9%;扣非归母净利为9.71亿元,同比+68.9%;基本EPS为0.93元/股,同比+55.0%;经营性现金流净额为11.87亿元,同比+5.6%。  我们的分析与判断  (一)产品矩阵持续丰富,下游订单放量,公司收入高增。  2021年公司实现营收114.63亿元,同比+76.1%,21Q4实现营收36.40亿元,同/环比增幅分别为+66.0%/+25.2%,公司下游客户订单持续放量,驱动收入增长。2021年公司完成了空气悬挂系统、转屏驱动器、电调管柱等新产品开发,并计划于2022年积极发展汽车电子业务,产品矩阵持续丰富,有望支撑单车价值量提升。公司国内外客户群持续扩充,铝副车架已获理想订单,热泵总成获一汽订单,与美国创新车企RIVIAN、LUCID及福特等传统车企在新能源汽车领域合作全方位推进,为公司行业地位提升奠定基础。  (二)毛利率受材料涨价等影响暂时承压,费用管控能力优异。  2021年公司实现归母净利为10.17亿元,同比+61.9%,扣非归母净利为9.71亿元,同比+68.9%。其中,Q4归母净利为2.64亿元,同/环比变化分别为+9.6%/-10.1%。2021年销售毛利率为19.9%,同比-2.8pct,其中Q4毛利率17.6%,环比-5pct,毛利率承压,预计主要受材料涨价、芯片短缺等因素的影响。2021年公司期间费用率为8.6%,同比-3.0pct,其中,销售费用率为1.37%,同比-0.5pct,管理费用率为2.6%,同比-1.0pct,研发费用率为4.4%,同比-1.1pct。公司将继续推进成本控制和数字化工厂发展战略,提质降费效果可期。  (三)产能布局加快,国际化发展步伐稳健。  公司配套高合汽车的7200T一体化压铸后舱量产下线落地速度超预期,发行可转债拟募集25亿保障轻量化底盘业务发展,后续收入增长动能可期。公司有序推进产能扩张,前湾新区四期至七期以及重庆工厂约1500亩土地建设计划2022年完成,公司在美国、加拿大、墨西哥、巴西等国家的制造工厂和仓储中心建设推进,波兰工厂已开始批量生产,国际化发展势头良好。  投资建议  公司产品矩阵丰富,新能源配套产品相关技术与研发水平领先,新项目、新产品、新产能持续推进,与国内外主要整车企业合作紧密,后续收入增长动力强劲。预计公司2022-2024年归母净利润分别为15.84/20.50/25.94亿元,对应EPS分别为1.44/1.86/2.35元每股,对应PE34X/26X/21X,给予“推荐”评级。  风险提示  1、产品销售及收入不达预期的风险;2、原材料价格上涨的风险;3、产能推进不及预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国泰君安吴晓飞研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为53.22%,其预测2022年度归属净利润为盈利17.24亿,根据现价换算的预测PE为32.14。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有20家机构给出评级,买入评级16家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为66.37。证券之星估值分析工具显示,拓普集团(601689)好公司评级为3星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开息整理,如有问题请联系我们。


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