香飘飘三季报营收同比超两成 后期盈利能力被多家机构好

　10月22日，【香飘飘(603711)、股吧】公布三季度报告，公司今年前三季度实现营业收入16.8亿元，同比增长25.34%，归属于上市公司股东的净利润8400.46万元，同比增长2.65%。而这一业绩也得到了西南证券、国信证券、【浙商证券(601878)、股吧】等研究机构的认可，纷纷给予“增持”评级，好未来盈利能力。

　　作为奶茶龙头企业的香飘飘，专注于奶茶行业多年，对于奶茶市场有绝对的洞察力。香飘飘董事长蒋建琪曾表示，“奶茶行业的天花板，还远未触及”。这一观也得到了机构研究者们的认可，表示奶茶行业空间巨大。其中，【西南证券(600369)、股吧】分析师认为，虽然公司杯装奶茶市占率较高，但香飘飘通过产品结构升级和渠道下沉，不断挖掘三线及以下城市的消费增长机会及潜力。液体奶茶新品类在消费情景、消费人群、季节性上与固体奶茶形成完美互补，打造新增长极。专注奶茶主业仍有较大增长空间。

　　香飘飘目前初步形成固体奶茶系列(椰果系列、美味系列)、果汁茶(定位新型茶饮)、兰芳园系列(丝袜奶茶、牛乳茶及鸳鸯奶茶)产品矩阵。从香飘飘三季度整体业绩表现来，公司传统杯装奶茶营收14.48亿元，占公司产品营收的绝对地位。其中，主打产品美味系列销售收入达5.67亿元，同比增长48.42%。而在新品液体饮品中，最为亮眼的便是今年7月刚刚推出的“Meco蜜谷”水果茶饮料。仅推出两个月，且在没有推入费用推广的情况下，便实现5612万元销售额，贡献增量。而就区域来，三季度增速最快的华东、华南市场，也预计和果汁茶的上市销售有关。

　　香飘飘自推出新品液体奶茶、水果茶以来，一直受到各方的广泛关注。浙商证券表示，新产品是否能够快速承接老品的关键因素有三个：一是是否可以利用现有的销售渠道，二是新老产品的消费人群是否接近，三是是否存在强大的竞品。香飘飘的液体新品细分市场占有率高的企业有统一和康师傅，经比较公司的液体奶茶产品设定上比竞争对手要超前一步，而茶饮料产品设定与主流市场接近，加之茶饮料相较液体奶茶而言其渠道和消费人群与老品重叠或接近，预计未来几年更容易实现较快速增长。

　　而对于香飘飘的未来经营，浙商证券也给出了自己的预测：假设公司老品借助有品牌力和渠道深耕三四线城市，能延续2016年以来的稳定增长态势。而新品类中液体茶饮料由于渠道跟老品重叠，消费人群跟老品接近以及定价符合主流茶饮料市场定价区间，有望接替固体奶茶成为公司增长最快的品类。