TCL科技重大推荐（浙商）

大蓝筹推荐

电子/新科技——TCL科技（000100.SZ）

推荐起始日期2023年2月15日

推荐首席

陈杭

研究所所长助理

新科技首席

具备软硬件科技全链条视角，深度覆盖华为＆半导体全产业链。

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蒋高振

电子首席

2022金麒麟最佳分析师，2021金麒麟第二，2019新财富第五。

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浙商证券电子团队

团队特色深耕产业链，发掘新变量

标签推荐华懋科技，江丰电子，TCL科技

团队成员蒋高振，吴若飞，赵洪，王俊之，褚旭，厉秋迪，苗霄寒，陈颖

浙商证券新科技团队

团队特色专注华为，深耕硬科技

标签推荐北方华创，江淮汽车，TCL科技

团队成员陈杭，安子超

推荐理由

TCL科技是一家主营LCD面板的产业龙头，中大尺寸面板价格回升拐点在即，有望驱动公司盈利持续超预期。

超预期点

下游补库+控量挺价+供给缩减，驱动价格拐点先行。

驱动因素

1、LCD面板补库需求回升+寡头格局改善，LCD价格回暖/毛利率修复，驱动公司盈利拾级而上。

2、催化剂LCD面板价格趋势拐点上行。

3、检验跟踪半月度面板价格；LCD主流厂商稼动率。

盈利预测

预计2022-2024年营收分别为1695.22、1980.53、2258.75亿元，归母净利润分别2.51、46.44、71.70亿元，对应2022-2024年PE分别为234.7、12.7、8.2倍，对应pb分别为1.31、1.18、1.04倍。

估值分析

面板厂商历史盈利水平弹性受LCD价格/稼动率影响较大，故我们优先采取PB估值方法。TCL科技历史PB估值中枢约1.8-2倍PB，底部基本位于1.2-1.3倍PB水平，当前正处于底部水位。

风险提示

LCD面板下游需求不及预期；供给开出导致涨价不及预期。

相关报告

《浙商电子/新科技 || TCL科技拐点已至，开启新一轮价格周期！》

路演详情

《浙商2023看牛市“大有可为”大蓝筹推荐 ‖ 电子行业蒋高振/新科技行业陈杭TCL科技》

凝“新”聚力，“大”有可为

浙商研究所作为全市场对2023年最早看多且最乐观的机构，我们认为2023年股市凝“新”聚力、“大”有可为。浙商研究所全行业、多方位底部挖掘牛股，推出“凝新聚力”新成长推荐系列和“大有可为”大蓝筹推荐系列，助力机构投资者掘金2023年。

往期回顾

《浙商看牛市||“凝新聚力”新成长第10弹华自科技（300490.SZ）》

《浙商看牛市||“凝新聚力”新成长第9弹华懋科技（603306.SH）》

《浙商看牛市||“凝新聚力”新成长第8弹键凯科技（688356.SH）》

《浙商看牛市||“大有可为”大蓝筹第5弹北方华创（002371.SZ）》

《浙商看牛市||“凝新聚力”新成长第7弹立中集团（300428.SZ）》

《浙商看牛市||“凝新聚力”新成长第6弹路德环境（688156.SH）》

《浙商看牛市||“凝新聚力”新成长第5弹报喜鸟（002154.SZ）》

《浙商看牛市||“大有可为”大蓝筹第4弹洛阳钼业（603993.SH）》

《浙商看牛市||“大有可为”大蓝筹第3弹江淮汽车（600418.SH）》

《浙商看牛市||“凝新聚力”新成长第4弹百亚股份（003006.SZ）》

《浙商看牛市||“大有可为”大蓝筹第2弹药明康德（603259.SH）》

《浙商看牛市||“凝新聚力”新成长第3弹高澜股份（300499.SZ）》

《浙商看牛市||“凝新聚力”新成长第2弹鑫铂股份（003038.SZ）》

《浙商看牛市||“大有可为”大蓝筹第1弹平安银行（000001.SZ）》

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关于浙商重大推荐/重点推荐

产品级别AAA（最高）

产品亮点研究员最强心推荐，研究所最严格把关，全所最高标准的推荐。

认准【浙商重大推荐/重点推荐】标识。

产品定义

「重大推荐」①逻辑特别清晰；②股价位置合适，一般底部推荐。

「重点推荐」①逻辑特别清晰；②上涨趋势明朗，一般右侧推荐。

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