浙商证券给予三花智控买入评级

2022-04-26浙商证券股份有限公司马莉,闵繁皓对三花智控进行研究并发布了研究报告《三花智控2022年一季报点评营收超预期，盈利水平已现向上拐点》，本报告对三花智控给出买入评级，当前股价为13.97元。

　　三花智控(002050)　　2022Q1公司整体营收超预期，盈利水平已现向上拐点　　2022Q1公司实现营业收入48.04亿元，同比+40.94%；实现归母净利润4.53亿元，同比+25.81%；净利率9.45%，同比-1.23pct（环比+0.32pct）。我们认为公司整体营收超预期，净利率下降主要由于家电微通道业务原材料及运费影响。但细分看，汽车业务原材料价格开始向下传导，毛净率同比均有所上升，盈利水平已现向上拐点。　　看好公司家电业务高增长细分赛道，以及新能源车业务的高成长性　　分业务看（1）家电业务，2022Q1实现营业收入32亿元，同比+32%；归母净利润2.8亿元，同比+9.5%；毛利率23.3%，同比-3pct。（2）汽零业务，2022Q1实现营业收入16亿元（其中新能源车14亿），同比+63%；归母净利润1.75亿元，同比+66.3%；毛利率23.35%，同比+0.3pct。我们继续看好公司在消费复苏后家电业务的回暖及商用制冷等高增长细分赛道，以及新能源车业务的高成长性。　　盈利预测及估值　　我们看好公司家电业务的稳定增长与新能源业务的爆发，预计公司2022-2024年营业收入分别为225.01/302.52/401.32亿元，对应增速分别为40.45%/34.44%/32.66%；归母净利润分别为24.80/35.29/49.18亿元，对应增速分别为47.25%/42.31%/39.37%。对应PE分别为25x/17x/12x。　　风险提示　　家电消费需求复苏不及预期，新能源车行业销量不及预期，原材料价格波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券王涛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.63%，其预测2022年度归属净利润为盈利20.49亿，根据现价换算的预测PE为23.39。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级19家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为22.31。证券之星估值分析工具显示，三花智控（002050）好公司评级为3.5星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

以上内容由证券之星根据公开息整理，如有问题请联系我们。