光伏topcon+4680大圆柱电池，这家平台型新能源设备商大订单不断，未来2年净利润复合增速有望达158%

海目星（688559）

①公司近期获得亿纬锂能锂电设备4.3亿订单，中标项目包括激光模切机、组装线、装配段等，全年新签订单有望高增长；

②在4680电池领域，公司2019年开始直供特斯拉大圆柱订单，领先市场同行，后续有望充分受益大圆柱电池进程；

③在光伏topcon领域，公司积极拓展客户，后续有望有望获得重量级客户订单；

④浙商证券王华君测算2021-2023年公司实现归母净利润1.1/3.4/7.2亿元，同比增39%/213%/113%，2022-2023年业绩复合增速有望达158%，维持“买入”评级；

⑤风险提示竞争加剧盈利能力低于预期、锂电设备行业新增订单增速下滑。

光伏topcon+4680大圆柱电池，这家平台型新能源设备商大订单不断，未来2年净利润复合增速有望达158%

新能源（光伏、锂电）领域行业高度景气，下游资本开支扩大利好新能源设备行业。近期光伏设备相关厂商如英杰电气、帝尔激光等大幅反弹，显示行业投资价值仍保持向好。

近日中泰证券机械冯胜团队与浙商证券王华君团队点评新能源设备上市公司海目星，公司此前认知为新能源车设备领域“小而美”，但公司除了在4680电池设备订单有斩获之外（近期获得亿纬锂能4.3亿订单），更是拓展光伏topcon领域，有望获得客户大订单。

浙商证券王华君测算2021-2023年公司实现归母净利润1.1/3.4/7.2亿元，同比增长39%/213%/113%，2022-2023年业绩复合增速有望达158%，维持“买入”评级。

开门红中标亿纬锂能4.3亿大单，锂电设备订单有望持续高增长

事件3月19日，公司发布公告称陆续收到亿纬锂能下发的激光模切机、组装线、装配段项目的中标通知书，合计中标金额约4.33亿元。

浙商证券测算，预计公司在此次亿纬锂能湖北基地的招标项目中，激光模切和电芯装配线皆获得半数以上市场份额。公司现有常州、江门、深圳三大生产基地，待新建江门二期项目完成后，预计年产值将达到100亿元以上，订单承接能力大幅提升。

中泰证券测算海目星所处的锂电设备空间如下

锂电设备中，激光模切和焊接设备单位价值量约为5000万元/GWh，2022-2023年锂电激光设备市场容量分别为224亿元、256亿元。

4680电池公司2019年开始直供特斯拉大圆柱订单，领先市场同行。4680采用全极耳工艺，单GWh较18650/21700电池产线增加5台模切和5台焊接设备，价值量增加超4000万。海目星在激光模切上是国内绝对龙头，亦是主要电池厂商的一供（近期中标亿纬锂能20GWh4860/4695产能订单），有望充分受益大圆柱电池进程。

激光自动化平台优势显著，产品有望向锂电全线及光伏等其他应用领域延伸

公司目前在动力电池领域的主要产品为用于极耳切割的激光模切机和中段的电芯装配线。极耳切割机为公司核心产品，预计市场份额在50%以上。

此外公司产品下游应有领域有望从动力电池领域向光伏等多领域延伸，进一步打开成长空间。

中泰证券认为，海目星在光伏topcon领域取得大突破（对标帝尔激光，激光器自制），后续有望获得重量级客户订单。