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2022-02-27浙商证券股份有限公司马莉对华熙生物进行研究并发布了研究报告《华熙生物21年业绩预告点评功能性护肤品持续爆发,驱动收入超预期》,本报告对华熙生物给出买入评级,当前股价为122.48元。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,该研报作者对此股的盈利预测准确度为67.22%,对该股盈利预测较准的分析师团队为中证券的徐晓芳。
华熙生物(688363) 报告导读 公司公布业绩预告,21年实现收入49.5亿,同比增长87.9%,收入超预期;归母净利润7.8亿,同比增长21.1%。 投资要点 业绩概览 2021年根据业绩预告,1)营业收入实现营收49.48亿元,同比增长87.9%;2)归母净利润实现归母净利7.82亿元,同比增长21.1%;3)扣非归母净利润实现扣非归母净利6.63亿元,同比增长16.7%。非经常性损益主要来自政府补助,21Q1-Q3确认政府补助约为1.1亿元。 2021Q4根据业绩预告,1)营业收入实现营收19.36亿元,同比增长86.8%;归母净利润实现归母净利2.27亿元,同比增长9.0%;3)扣非归母净利润实现扣非归母净利2.17亿元,同比增长11.4%。 功能性护肤品收入大幅增长,带动整体收入超预期。 公司收入超预期主要系功能性护肤品拉动,具体来看2021年 1)功能性护肤品业务收入同比增长约146.6%,对应全年实现33.2亿元。收入超预期主要系公司推出多款新品,形成大单品矩阵;四大品牌建设颇具成效,品牌力提升。 2)原料业务收入同比增长28.62%,对应全年实现9.0亿元。增速提升主要系医药级、化妆品级原料稳步增长,叠加食品级原料和其他原料获得较大幅增长。 3)医疗终端医疗终端业务同比稳健增长,润致产品矩阵有序推进。 4)食品业务功能性食品业务稳步推进中,21年年初以来新设黑零、水肌泉(玻尿酸水)、休想角落(玻尿酸果酒)等功能性食品品牌。 坚持研发投入与内生创新,前置投入较多,收入增速快于利润增速。 公司坚持长期主义,在合成生物、基础研发均有大量投入。21Q1-Q3投入研发费用1.92亿元,同比翻倍增长,在研项目212个,同比增加89个;研发人员537人,同比增加180余人。此外,多项创新业务孵化+医美战略调整+产能扩张+股权激励影响,也使公司目前收入增速快于利润增速。 盈利预测及估值 公司以透明质酸为核心打造生物活性物平台型企业,原料业务在透明质酸+其他生物活性物的双重驱动下增长稳健;医美业务21年进行战略调整,未来业绩有待释放。功能性护肤品产品力过硬,在有效的宣传投入下品牌认知度不断提升,各品牌有望保持高速增长。预期公司21-23年收入分别为49.5、70.3、91.6亿元,同增88%、42%、30%;归母净利润分别为7.8、11.0、15.5亿元,同增21%、41%、41%,当前市值对应PE75、53、38X。公司在透明质酸领域保持全球龙头地位,卡位功能性护肤的市场热点,研发创新引领市场,储备产品丰富,坚定看好长期发展潜力,维持“买入”评级。 风险提示新产品研发、注册进度不及预期;核心人员流失或技术泄露;B端或C端竞争加剧;疫情或其他影响消费环境的黑天鹅事件发生。
该股最近90天内共有18家机构给出评级,买入评级13家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为249.64。证券之星估值分析工具显示,华熙生物(688363)好公司评级为4.5星,好价格评级为3星,估值综合评级为3.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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浙商证券给予华熙生物买入评级
2022-02-27浙商证券股份有限公司马莉对华熙生物进行研究并发布了研究报告《华熙生物21年业绩预告点评功能性护肤品持续爆发,驱动收入超预期》,本报告对华熙生物给出买入评级,当前股价为122.48元。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,该研报作者对此股的盈利预测准确度为67.22%,对该股盈利预测较准的分析师团队为中证券的徐晓芳。
华熙生物(688363) 报告导读 公司公布业绩预告,21年实现收入49.5亿,同比增长87.9%,收入超预期;归母净利润7.8亿,同比增长21.1%。 投资要点 业绩概览 2021年根据业绩预告,1)营业收入实现营收49.48亿元,同比增长87.9%;2)归母净利润实现归母净利7.82亿元,同比增长21.1%;3)扣非归母净利润实现扣非归母净利6.63亿元,同比增长16.7%。非经常性损益主要来自政府补助,21Q1-Q3确认政府补助约为1.1亿元。 2021Q4根据业绩预告,1)营业收入实现营收19.36亿元,同比增长86.8%;归母净利润实现归母净利2.27亿元,同比增长9.0%;3)扣非归母净利润实现扣非归母净利2.17亿元,同比增长11.4%。 功能性护肤品收入大幅增长,带动整体收入超预期。 公司收入超预期主要系功能性护肤品拉动,具体来看2021年 1)功能性护肤品业务收入同比增长约146.6%,对应全年实现33.2亿元。收入超预期主要系公司推出多款新品,形成大单品矩阵;四大品牌建设颇具成效,品牌力提升。 2)原料业务收入同比增长28.62%,对应全年实现9.0亿元。增速提升主要系医药级、化妆品级原料稳步增长,叠加食品级原料和其他原料获得较大幅增长。 3)医疗终端医疗终端业务同比稳健增长,润致产品矩阵有序推进。 4)食品业务功能性食品业务稳步推进中,21年年初以来新设黑零、水肌泉(玻尿酸水)、休想角落(玻尿酸果酒)等功能性食品品牌。 坚持研发投入与内生创新,前置投入较多,收入增速快于利润增速。 公司坚持长期主义,在合成生物、基础研发均有大量投入。21Q1-Q3投入研发费用1.92亿元,同比翻倍增长,在研项目212个,同比增加89个;研发人员537人,同比增加180余人。此外,多项创新业务孵化+医美战略调整+产能扩张+股权激励影响,也使公司目前收入增速快于利润增速。 盈利预测及估值 公司以透明质酸为核心打造生物活性物平台型企业,原料业务在透明质酸+其他生物活性物的双重驱动下增长稳健;医美业务21年进行战略调整,未来业绩有待释放。功能性护肤品产品力过硬,在有效的宣传投入下品牌认知度不断提升,各品牌有望保持高速增长。预期公司21-23年收入分别为49.5、70.3、91.6亿元,同增88%、42%、30%;归母净利润分别为7.8、11.0、15.5亿元,同增21%、41%、41%,当前市值对应PE75、53、38X。公司在透明质酸领域保持全球龙头地位,卡位功能性护肤的市场热点,研发创新引领市场,储备产品丰富,坚定看好长期发展潜力,维持“买入”评级。 风险提示新产品研发、注册进度不及预期;核心人员流失或技术泄露;B端或C端竞争加剧;疫情或其他影响消费环境的黑天鹅事件发生。
该股最近90天内共有18家机构给出评级,买入评级13家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为249.64。证券之星估值分析工具显示,华熙生物(688363)好公司评级为4.5星,好价格评级为3星,估值综合评级为3.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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