浙商证券给予赣锋锂业买入评级

2022-01-13浙商证券股份有限公司刘岗,马金龙对赣锋锂业进行研究并发布了研究报告《赣锋锂业深度报告资源为王时代，锂生态龙头强者恒强》，本报告对赣锋锂业给出买入评级，当前股价为128.88元。

　　赣锋锂业(002460)　　投资要点　　要点1布局全球优质锂源，资源供应多元化　　公司作为国内唯一拥有卤水、矿石和云母提锂企业，布局全球优质锂源，以澳大利亚MountMarion、Pilbara和宁都河源、爱尔兰Avalonia锂辉石矿及CauchariOlaroz、Mariana、青海海西良锂盐湖、Sonora锂黏土等为资源储备，形成了稳定、优质、多元化的原材料供应体系，目前权益产能2611万吨LCE。其中MountMarion和Pilbara锂辉石矿为主要来源，分别拥有45万吨、16万吨锂精矿产能。未来随着盐湖、锂粘土项目逐步投产，锂源供应得到保障。　　要点2供需持续失衡，锂价有望高位运行伴随海内外锂辉石矿、盐湖矿、云母矿扩产计划陆续推进，供给端产能释放有望，预计到2025年，全球锂资源供给约为142万吨。需求端受新能源汽车、风光储能、5G等新领域兴起及智能手机、计算机等电子消费领域的稳定放量，锂电池装机量大幅提升，预计到2025年，全球锂资源需求约151吨，供给缺口达到9万吨，供应矛盾持续拉深，锂价有望高位运行，带动公司业绩增长。　　要点3并购、增资、项目扩张齐发，产能释放有望锂价持续上涨下，公司加快锂资源布局，并购计划与项目投资稳步推进，确保Cauchari-Olaroz、Mariana、Sonora项目产能扩张计划顺利进行下，先后要约收购荷兰SPV、Millennial、Bacanora、SRN、Litio等，锂源版图扩张，2025年将形成不低于20万吨LCE、未来将形成不低于60万吨LCE锂供应。通过签署一系列增资计划和项目合同，推动锂盐业务持续放量，预计未来将形成7000吨金属锂、5万吨锂电新材料产能。　　盈利预测及估值公司作为国内唯一拥有全系列提锂技术的龙头企业，锂源多元化供应，产品丰富齐全，经营状况稳健，公司并购、增资及项目扩张齐发下，产能有望提升，乘风新能源汽车等下游行业景气，有望带动公司业绩增长。预计公司2021-2023年实现营业总收入126.06/277.55/335.93亿元，归母净利润35.23/72.36/81.37亿元，摊薄EPS为2.45/5.03/5.66，对应PE为51.89/25.46/22.46，首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示下游需求不及预期；疫情蔓延超预期；产能释放不及预期

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级9家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为212.51；证券之星估值分析工具显示，赣锋锂业（002460）好公司评级为4星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)