st中利的崛起之路，修正预期，给出11-15的估值！

中利集团的投资逻辑屋顶分布式光伏市占率达51%以上，属于具有绝对话语权的龙头。当前市值不到60，个人给出11-15的估值，预计最多一年达到，也可能是今年到。

原因有3点一、光伏产业链最后之沧海遗珠——整县屋顶分布式光伏专业生产商

2020年，光伏电站、光伏组件、光伏电池占比＞68%；

2021H1，光伏电站、光伏组件、光伏电池营收占比＞70%；全行业最高。对比的正泰电器太阳能光伏业务营收占比约33%。

电力的功率单位:1GW(吉瓦)=1000MW
(兆瓦)

中利集团在整县屋顶分布式光伏的项目

1、河南省商丘市民权县2000MW

2、辽宁本溪  500 MW屋顶+1000MW 分布式

3、城固县规模为 50MW 屋顶

4、河北省       2500
MW

5、略阳县规模为400MW

合计 6450 MW

对比正泰电器截止至2021年9月17日屋顶分布式光伏签约装机容量合计为1086 MW。中利集团在屋顶分布式光伏具有绝对的领先优势。

公司新建山东腾晖规划的 5GW 电池、5GW 组件，项目一期已于2021年一季度正式投产运营；新建泗阳腾晖规划的 5GW 电池、5GW 组件，项目一期已于2021年第二季度正式投产运营；新建宿迁腾晖、沛县腾晖，项目一期计划分别于2021年第三四季度正式投产运营；

二、异质结电池HJT转换效率将突破 24.8%。

子公司腾晖光伏是国内领先的异质结电池提供商。技术储备方面，公司拥有有效专利962项，其中发明专利209项。公司在异质结电池方向，拥有的授权发明专利 2 项，进入实质审查阶段的发明专利 7 项，进入受理阶段的发明专利 4 项；异质结组件方向，拥有的授权发明专利 2项，进入实质审查阶段的发明专利 2 项，进入受理阶段的发明专利 1 项。目前，公司异质结电池转换效率已经突破 24.26%，今年力争异质结电池转换效率提升至 24.8%以上，并降低异质结电池的贵金属用量 20%以上。

隆基股份市值4300亿，在2021年6月份将单晶 HJT 电池转换效率达 25.26%，刷新世界纪录。中利集团突破24.8%，说明技术团队板凳深厚，公司有中科院院士1名，亚太科学院院士1名。

三、 市场竞争格局良好——屋顶分布式光伏四大厂商占据85%以上市场份额中利集团2021年市占率51%；四大厂商垄断这一细分市场，中利集团呈现寡头垄断格局。在光伏各环节中，竞争格局几乎最优异！一句话，中利集团是当前A股市场唯一一家还没有被深度挖掘的屋顶分布式光伏产业链纯正个股！