中国银河给予长飞光纤买入评级

中国银河证券股份有限公司赵良毕近期对长飞光纤进行研究并发布了研究报告《光纤光缆景气上行，龙头高成长可期》，本报告对长飞光纤给出买入评级，当前股价为42.98元。

　　长飞光纤(601869)　　公司主业经营业绩大幅改善，光纤光缆量价齐升带来景气度修复向上。2022Q2，公司实现营收34.10亿元，同比增长39.75%；归母净利润为3.22亿元，同比下降18.46%；实现扣非归母净利润3.06亿元，同比增长254.50%；2022H1，公司实现营收63.91亿元，同比增长46.87%；归母净利润为5.25亿元，同比上升9.65%；实现扣非归母净利润为4.63亿元，同比增长188.05%，主营业务盈利能力大幅改善。业绩增长主要得益于国内外光纤光缆市场企稳回升，行业平均价格水平的改善及公司生产效率的优化。公司上半年毛利率达22.46%，相比2021年度19.63%提升较为明显；同时公司海外市场有望保持可持续增长趋势，2022年上半年，公司实现海外业务收入约21.86亿元（业务占比34.20%），同比增长53.12%。总体来说，海内外光纤光缆行业需求高增，公司业绩有望保持高速增长态势。　　降本增效持续提升盈利能力，强化研发优势注重新业务拓展或超预期。公司专注全球领先的光纤预制棒、光纤、光缆以及数据通相关产品的研发制造，不断提升OVD及VAD预制棒工艺生产效率，强化技术核心竞争力优势，作为行业头部企业，公司紧抓市场供需关系改善的机遇，在相关集采中有望获得领先的份额水平，带来市占率的进一步提升。同时公司积极拓展新业务截至2022H1，公司完善在化合物半导体、光模块与光器件、工业激光器、海缆工程等领域布局。在化合物半导体领域，公司近期完成芜湖启迪半导体有限公司及芜湖太赫兹工程中心有限公司的收购与整合，设立子公司安徽长飞先进半导体有限公司，主要从事以碳化硅（SiC）和氮化镓（GaN）为代表的第三代半导体产品的工艺研发和制造，具有完整的6英寸产线设备和先进的配套系统，产品应用于新能源汽车等领域；在光模块与光器件领域，公司近期完成对博创科技股份有限公司的收购，在光模块与光器件领域多元化布局取得阶段性成果；在工业激光器领域，成立长飞光坊科技有限公司，拥有工业激光器用特种光纤、泵浦封装、高功率光栅等激光器核心器件和组件的关键技术，实现业务拓展；在海缆工程领域，公司与宝胜科技创新股份有限公司合资设立的子公司宝胜长飞海洋工程有限公司，为电网输配电系统和海底电力配送、号传输及海洋工程开发提供产品与服务。总体来说，公司新业务有望复制研发能力优势得到有效突破，带来业绩的新增量。　　光纤光缆供需改善景气度提升，新业务不断突破助力业绩高增长可期。随着全球5G网络整体逐步部署及光纤光缆升级等建设需求，海内外市场有望保持增长趋势，预计光纤光缆量价齐升有望延续。我们看好公司未来高成长发展，结合公司2022H1等业绩，给予公司2022E-2024E年归母净利润预测值11.09亿元、13.37亿元、16.36亿元，对应EPS为1.46元、1.76元、2.16元，对应PE为28.93倍、23.99倍、19.60倍，考虑公司龙头地位有一定估值溢价，给予公司“推荐”评级。　　风险提示全球疫情影响及国内外政策；技术产品更新迭代风险；市场竞争加剧，新业务市场拓展不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券余伟民研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为71.02%，其预测2022年度归属净利润为盈利10.33亿，根据现价换算的预测PE为30.23。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，长飞光纤（601869）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。