中远海控，A股唯一集运纯正标的，业绩弹性巨大

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中远海控，或许投资者对该标的陌生，其就是曾经的中国远洋，2016 年11月完成公司名称变更，在原中远集团、中海集团两大航运央企合并的大背景下，2015 年底公司开始实施重大资产重组，2016 年3 月份，重组基本完成。

中国原本有两家从事全球性集装箱运输的大型集运公司，公司旗下的中远集运和原中海集团旗下的中海集运，根据15 年10 月份数据，中远集运经营的总运力占全球4.3％，排名第六，中海集运经营的总运力占全球3.5％，排名第七。公司整合了中海集运全部运力和网络资产，整合后运力规模排名上升至全球第四。根据集运咨询公司Alphaliner 数据显示，2017 年1 月公司经营总运力292 艘/162 万TEU，占全球7.8％，其中租入运力占比为72％(整合中海集运的运力采取的是租赁形式)，在建船舶为34 艘/55.2 万TEU。公司官网显示，目前公司经营超过200 条国际航线、80 余条长江及珠江驳船支线、30 余条中国内贸内支线，这些航线连接全球共76 个国家(地区)的242 个港口。

从目前国内4家海运公司的收入结构对比，清晰的展示出，当下A股只有中远海控这一家标的从事集运业务，业务的稀有性相应在二级市场会出行明显的估值溢价，目前从中远海控的股价走势中开始得到部分的体现。

其次，从业绩端来看，公司将经营的航线分为五大区域，跨太平(即美线)、亚欧线(包括地中海)、亚洲区内(包括澳洲)、其他国际(包括大西洋)、中国线。根据公司披露数据，2016 年前三季度，公司共完成运量1188 万TEU，其中跨太平洋线为175 万TEU，占比15％;亚欧线为259 万TEU，占比22％，美线和欧线两大干线运量占公司总运量的37％。从收入上来看，2016 年前三季度，公司航线总收入390 亿元，其中跨太平洋为119 亿元，亚欧线为100 亿元，美线和欧线两大干线收入占公司航线总收入的56％。欧美两大干线占公司的收入比例高，运价波动对公司的盈利影响较大，在17年集运运价大概率继续上行的背景下，业绩弹性是巨大的。