【天风电新】光伏玻璃海外产能梳理头部企业海外布局

【天风电新】光伏玻璃海外产能梳理头部企业海外布局进一步提升市占率-20240408

基本面变化到股价变化的映射，隔著市场预期的折射镜！（调研纪要音频纪要关注深度行研）

🌼光伏玻璃海外扩产以头部企业为主

目前光伏玻璃海外产能约6000吨/日，福莱特和义各占1/3包括福莱特越南2000吨产能、义马来西亚1900吨产能、金晶马来西亚1100吨（其中500是背板玻璃）以及Borosil、GMB等海外企业产能。

从需求来看，6000吨产能仅能满足约36GW组件需求，而海外市场仅美国+越南24年光伏装机预计就达70GW，对应组件需求80-90GW，海外产能不足以满足需求。

往后看，光伏玻璃海外扩产以头部企业为主，目前有明确海外扩产计划的主要是福莱特（4800吨）、义（2400吨）和旗滨（2400吨）

义计划24年上半年在马来西亚点火两条产线，日熔量2400吨，并推进在印尼的扩产；福莱特计划26年上半年在越南点火1600吨产能，26年年中在印尼点火3200吨产能；旗滨规划马来西亚2400吨产线。

🌼海外光伏玻璃盈利好于国内

基于供求关系，光伏玻璃海外售价高于国内1-2元/平，同时石英砂等原材料成本更低，因此单位盈利预计高于国内1-2元/平。即使考虑到海外更高的窑炉资本支出，投资回报率也高于国内。

🌼投资建议

头部光伏玻璃企业海外扩产占比持续提升，核心是由于头部企业海外扩产经验丰富且海外融资能力更强，而海外需求增速高于国内。

同时国内市占率也在持续提升近一年来可以观察到政策对行业扩产的约束性并不强，但实际情况来看行业点火节奏仍逐年放缓，扩产以头部企业为主，核心还是成本压力下二三线企业扩产动力大幅削弱。

因此光伏玻璃头部企业弹性不止在盈利也在市场集中度。持续看好头部光伏玻璃企业【福莱特】【义光能】。

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