研究优质银行股ROE的周期波动

投资最重要的指标就是公司的ROE，所以选择长期高ROE的公司作为观察池；再比较已入池各公司的性价比PR，选择估值最低的几家；然后再考察分红率，选择分红率与PB成反比的。

首先探讨银行业的ROE波动区间

以下是各类型银行2011年-2023年的实际ROE

国有银行近13年平均ROE为14.2%，近6年平均ROE为11.2%，取均值12.7%。

股份行13年平均ROE为14.3%，近6年平均ROE为11.4%，取均值12.85%。

沪城商行13年平均ROE为14.8%，近6年平均ROE为11.4%，取均值13.1%。

深城商行13年平均ROE为12%，近6年平均ROE为10.6%，取均值11.3%。

由于未来全国性银行增长减速，区域经济优势银行崛起，所以选取优质城商行进行数据对比，寻找潜力ROE增长标的。

成都银行ROE高点22%，低点11.7%，中值16.85%；

江苏银行ROE高点20.9%，低点11.7%，中值16.3%；

杭州银行ROE高点18.6%，低点7.8%，中值13.2%；

长沙银行ROE高点21.8%，低点11.9%，中值16.85%；

这里，重点研究成都银行高ROE的秘密，首先查看成都银行历史行业分布情况

成都银行ROE下降最快发生在2015年-2016年，原因是总逾期率大幅飙升，计提占利润比重大幅飙升，从37.57%飙升到101.66%，导致净利润大幅下降；2017年-2021年为平稳消化存量逾期阶段，计提比维持在60%-70%之间，保持了15%以上的ROE；2022年-2023年为利润释放期，计提比下降到20%-30%之间，ROE进入到18%左右的高收益区。

生成率2014年-2016年集中破产，生成率飙升，2017年后恢复正常。

贷款分布来看，制造业的供给侧改革造成的大量落后企业破产，是2014-2016逾期贷款突增的原因，成都的策略是压降制造业，大力发展租赁、水利。

再看江苏银行

江苏银行ROE下降最快发生在2014年-2018年，计提比从正常的30%提升到了60%至80%区间，江苏银行不同于成都银行的一次性快速处理，而采取了缓释处理，所以历史问题也长期遗留了下来；2019年-2021年，江苏决定甩掉历史包袱，计提比达到了110%-150%区间，用了3年把历史遗留问题彻底解决；2022年-2023年，计提比开始下降到60%-70%的中档区间，ROE也回复到14%的水平。

生成率2014年-2021年缓释破产，生成率不高但一直都在1%以上；一方面说明江苏的本地企业绝大多数都不是2015供给侧淘汰的落后产能，绝大多数都是先进产能；另一方面也说明，江苏优秀企业扎堆，竞争激烈，再加上产能过剩需求不足，还是有少量比例的企业破产的，全国也是江苏破产企业数量比较多，虽多但不影响大局；2022年开始，由于扩大了外需，过剩产能得到部分释放，新增不良明显下降，计提比开始下降。

贷款分布来看，制造业的供给侧改革造成的大量落后企业破产，是2014-2016逾期贷款突增的原因，成都的策略是压降制造业，大力发展租赁、水利。江苏的策略是压降制造业占比，大力发展零售贷款。当2022年转折发生，个人贷款占比下降，制造业占比提升。