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【长江交运】老树新芽,高铁资产有望戴维斯双击【高铁

  • 作者:别样人生
  • 2023-05-08 09:30:49
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【长江交运】老树新芽,高铁资产有望戴维斯双击

【高铁持续替代普铁,铁路盈利属性提升】2019年铁路客运10年复合增速约为9%,高铁迅速替代普铁,3年复合增速也超过。普铁公益性强经济性差,客货价格皆有管制;高铁客运政策已经放开市场化定价,核心线路的运价持续上调。2023Q1虽然客运量恢复9成,但铁路客运公司业绩超预期。

【京沪高铁本线票价上调,跨线车流增长】京沪高铁的季度利润与中国铁路客运量线性相关,一季度客流9成,但盈利恢复,主要是因为票价上调了20%,一方面增厚本线盈利,另一方面增加跨线车次。Q2客流量估计15%的增长,业绩有望向2019Q3靠齐。

【广深铁路枢纽站点接入高铁,长途高铁绽放新芽】2021年,京港高铁通道中的赣深铁路投产,港深向京津冀和长三角地区的通道打通,广深铁路的枢纽车站接入高铁并开行北上班列。赣深铁路的票价0.65元/公里,京沪高铁仅0.50元/公里,高铁线路过路费用统一定价,预计广深铁路的高铁班列具备超额盈利。

从国铁集团财报来看,客运价格的涨幅远超CPI,一方面初始运价确认过低,另一方面是高铁提升出行品质。京沪高铁具备超一流的区位优势,非一流运价具备更高的上涨能力,潜在的盈利能力被低估。

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