京沪高铁突破主板IPO市盈率23倍“红线”，后期盈利靠这些！

随着改革开放的步伐加快，经济发展水平的提高，高铁对人们的出行重要性不言而喻。

一方面高铁的时速不断提升，让人们可以利用高铁出行提高工作效率，减少出行时间；另一方面高铁的安全性也是有目共睹的。综合来，高铁的出行价格和舒适度都比较适中，也因此很多人将高铁当成出行的首要选择。

众所周知，交通出行属于重要资源，因此这部分属于国家所管。在国家管制下，高铁行业属于垄断型行业，垄断型市场不同于完全市场竞争市场。大企业可以凭借自己掌握的资源、拥有的资金优势，拥有高铁票价的定价权。

不过值得注意的是，根据国泰君安交运团队统计数据，作为京沪高铁的控股股东中国铁投的100%持股母公司，国铁集团的盈利情况并不乐观。其中大多数的高铁处于亏损状态，而普铁更是依靠财政补贴。比如2018年，国铁集团中的下属铁路局中成都、沈阳、哈尔滨等铁路局亏损超过百亿元。

尽管如此，仍有一家企业被称为“中国吸金能力最强的高铁”，京沪高铁公司成立于2007年。在2008年4月开工，至2011年6月正式通车。建成了一条长1318千米的最大里程、技术标准最高的高速铁路。

京沪高铁的盈利能力可谓非常“稳”。根据招股书显示，京沪高铁2016年至2018年以及2019年1～9月的营业收入分别为262.58亿元、295.55亿元、311.58亿元和250.02亿元，同期扣非后净利润分别为79亿元、90.3亿元、102.5亿元以及95亿元。从数据中我们可以到，京沪高铁的营业收入和净利润均呈现高涨的上升态势，去年的1至9月份净利润超过了30%。

为了能够让股东获得更多的利益，让投资者享受更高的投资收益，京沪高铁开启了上市之路！

据了解，京沪高铁此次公开不超过发行62.86亿股，发行价为4.88元/股，募资总额为306.74亿元。此次发行市盈率为23.39倍，也突破了A股主板IPO市盈率23倍的“红线”。

有数据表明，全国铁路将实施新的列车运行图，高铁运输能力较调图前提升约9%。其中，长三角编制旅客列车运行线1007对，旅客增量将会进一步加大。截止2018年6月末，京沪高铁已经承担全国高铁客运量约10%，在京沪高铁上市后，知名度和服务水平将进一步提升，京沪高铁的盈利能力将会进一步提高。

除了客运量的增加，京沪高铁还会通过什么方式提高盈利能力呢?

我们认为在京沪资产优质、消费者需求较强的背景下，京沪高铁可以在打开产能与改变价格上限为出发。一方面京沪高铁可以利用高铁网的持续加密以疏解京沪线上跨线动车组所带来的产能压力，增加产能；另一方面京沪高铁可以继续增开超长编组动车组，购票者数量增加，将会让京沪高铁的盈利能力继续提高。

另外，京沪高铁除了利用股票直接融资，还可以利用债券融资吸收社会资金，改善债务结构。京沪高铁将带动铁路板块估值提升，铁路客运有望迎来短期催化。