A股又来了个朴实无华的富二代

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巨无霸「中国铁路总公司」把自己最优质的资产——「京沪高铁」拿出来上市了。

这是继大秦铁路、广深铁路、铁龙物流以后的第4家铁总系上市公司。

去年「中烟香港」IPO时很多人拿他们的员工说事儿，28名雇员创造了70.33亿港币的销售额，人均买了2.5亿。

富二代，就是这么的朴实无华。

京沪高铁也不差，总资产1870亿，67名雇员，相当于人均管理28个亿的重资产。

今天恶补了高铁生意，和大家分享下

2000年时，中国高铁里程在全球根本排不上号；

2017年，我们的高铁里程是其它世界TOP9国家长度的总和还多。

高铁的本质是通道，也是城镇化-都市圈时代最重要的基础设置和连接器，占全国铁路客运量总量的60%。

我国的高铁规划了「八横八纵」共16条通道。

来自《中长期铁路网规划》2016年

虽然好，但真的烧钱。

建设高铁的融资主要来自银行贷款、铁路债券、地方和企业出资，回本周期超长，且铁总每年的税后利润+建设基金+这家还不足以偿还还贷款本息。

京沪互通最主要的交通方式有两个——京沪航线和京沪高铁。

作为竞争对手，从金钱、时间成本上，高铁完虐飞机，高铁的客运量是飞机的22倍。

高铁到底是怎么赚钱的？

主要收入来源有两个

一种叫「本线收入」，说白了就是卖票给乘客；

一种叫「跨线收入」，其它高铁线路用了京沪线，各地的铁路局要给「使用费」；

过去三年，京沪高铁客运量复合增涨12%，客座率接近80%。

利润表如下

另外京沪高铁的营业成本很稳定，增速也很低。现金流好，财务负担小。

ROE一直在稳定增长，2018年ROE是7.01%。根据国际经验，日本最好路段的ROE可以做到10%左右。

历史分红率在50%-70%左右，说白了就是净利润拿出一半和股东分钱，预估股息率为2.3%-2.5%。

关于估值，这种重资产行业肯定得用PB来算，京沪高铁最近一期总资产规模大概1870亿元，2018年利润规模102亿元。

咱们再跟其它三家铁路系上市公司比较下，我做了张图

横轴是PB，纵轴是净利润同比增速

估值是否合理？欢迎大家在评论区说说，我自己觉得还行，龙头就该有些溢价。

这种公司可以成债券，低增速，现金流稳定，确定性很强，但不要指望业绩能爆发。

我今天无脑申购了「京沪高铁」。

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今天涨得最好的三个板块—新能源汽车、黄金、油服。

黄金和石油是因为避险情绪，因你懂的。

新能源汽车是被特斯拉怼起来的，周末各路券商都在爆吹。

其实我最好奇的是李录会不会有儿后悔？

故事是这样的

芒格在西方选了巴菲特，在东方选了李录。李录选了比亚迪，却没选特斯拉。

特斯拉又来到东方建厂，市场大，成本低，卖得自然便宜。

不到30万就能买一辆特斯拉Model3，效果等于iPhone11只卖3999元。

新年伊始，特斯拉发了张高级黑海报

你们加油吧！一语N关，不知道国产新能源同行和传统汽车厂商了作何感想？

我不会追的。

去年想通了两件事第一我喜欢左侧，厌恶追涨；第二没有仓位就没有高潮，所以要囤股。

过去3年我一直在囤新能源汽车基金，因在于对新能源汽车的各种吹票早在3年前就开始了。现在除了多出个特斯拉，没有任何变化，趋势还是那个趋势。定投期间赶上2018年熊市，赶上国家补贴退坡，一度亏损30%，现在大部分买都是便宜筹码，算是一种奖励吧。

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最后放一张图和大家共勉

这是海通证券姜超最近一篇研报的题之图，结论就一个地产时代落幕，股市黄金十年开启。

我有个预感，今年咱们公众号写楼市相关的推送会越来越少，我实在写不出什么新结论了。

但写基金和股票的内容会越来越多，因为上面的结论，我！

1964-1982年，美国也靠投资拉动GDP高速增长，同期标普500指数在100左右横盘了18年。

都有这么个阶段，接下来，该把舞台交给股市了。政策引导也是再明显不过的明牌房住不炒，估计居民储蓄和长线资金进去资本市场。

历史经验告诉我们，跟着政策导向走，准没错。