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业绩总结新华 文轩发布2022年三季度报告。2022年前三季度公司实现营收73.3 亿元,同比增长3.9%;实现归母净利润7.7亿元,同比增长9.2%;扣非净利润7.5亿元,同比增长3.2%;2022 年Q3 单季实现收入23.5 亿,同比下降1.9%;归母净利润5460.4 万元,同比下降47.8%;扣非净利润1.1 亿元,同比下降1.9%。
出版业务优势明显,教材教辅出版稳定发展。 2022 年前三季度,公司出版业务收入22.8 亿元,毛利率36.4%。其中,教材教辅实现销售码洋27.3 亿,收入15.3 亿元,毛利率仍处于43.7%的高水平;一般图书实现销售码洋20.5亿,收入5 亿元,毛利率为22.4%。公司通过对各环节的精耕细作及协同发展,保证了2022 年秋季中小学教材的供应,连续44 年完成“课前到书”的政治任务。上半年,公司还出版了《我用一生爱中国伊莎白·柯鲁克的故事》《黄金团》等重点主题系列图书,不断提升出版图书质量。
发行能力不断提升,教育服务达到新高度。2022 年前三季度,公司发行业务收入64.4 亿元,毛利率27.8%。教育服务业务占公司发行业务的主导,2022Q1-Q3 实现收入40.1 亿元,其中教材教辅发行收入38 亿元。截至2022H1,公司持续优化升级 “优学优教”线上服务平台,共覆盖学校6319所,服务学生452 万;劳动与实践教育业务订单达770 万元,服务学生3 万余人;教师培训业务订单达1637 万元,服务教师9 万余人。
互联网电商发展迅速,构筑完整物流网络。2022Q1-Q3,受精细化品类运营水平的提升、技术创新对商品组织、物流组织的影响,互联网销售业务表现亮眼,实现销售码洋36亿,收入18.4 亿元。未来,集团将持续巩固集团图书电商主体地位,构筑完整物流网络,巩固企业发展优势。
盈利预测与投资建议。预计2022-2024 年归母净利润为14.1 亿元、15.5 亿元、17.2 亿元,对应PE 分别为10 倍、9 倍、8倍。考虑到公司线上平台持续优化,教育服务业务稳步发展,随公司紧抓互联网销售模式,优化门店业务布局,维持“买入”评级,建议关注。
风险提示1)新兴互联网企业的跨界竞争日益加剧的风险;2)先进技术不断重塑传统出版的业务形态和管理模式的风险。
来源[西南证券股份有限公司 刘言] 日期2022-11-02
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新华文轩(601811)出版业务高质量发展 持续发力教育服务业务
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业绩总结新华 文轩发布2022年三季度报告。2022年前三季度公司实现营收73.3 亿元,同比增长3.9%;实现归母净利润7.7亿元,同比增长9.2%;扣非净利润7.5亿元,同比增长3.2%;2022 年Q3 单季实现收入23.5 亿,同比下降1.9%;归母净利润5460.4 万元,同比下降47.8%;扣非净利润1.1 亿元,同比下降1.9%。
出版业务优势明显,教材教辅出版稳定发展。 2022 年前三季度,公司出版业务收入22.8 亿元,毛利率36.4%。其中,教材教辅实现销售码洋27.3 亿,收入15.3 亿元,毛利率仍处于43.7%的高水平;一般图书实现销售码洋20.5亿,收入5 亿元,毛利率为22.4%。公司通过对各环节的精耕细作及协同发展,保证了2022 年秋季中小学教材的供应,连续44 年完成“课前到书”的政治任务。上半年,公司还出版了《我用一生爱中国伊莎白·柯鲁克的故事》《黄金团》等重点主题系列图书,不断提升出版图书质量。
发行能力不断提升,教育服务达到新高度。2022 年前三季度,公司发行业务收入64.4 亿元,毛利率27.8%。教育服务业务占公司发行业务的主导,2022Q1-Q3 实现收入40.1 亿元,其中教材教辅发行收入38 亿元。截至2022H1,公司持续优化升级 “优学优教”线上服务平台,共覆盖学校6319所,服务学生452 万;劳动与实践教育业务订单达770 万元,服务学生3 万余人;教师培训业务订单达1637 万元,服务教师9 万余人。
互联网电商发展迅速,构筑完整物流网络。2022Q1-Q3,受精细化品类运营水平的提升、技术创新对商品组织、物流组织的影响,互联网销售业务表现亮眼,实现销售码洋36亿,收入18.4 亿元。未来,集团将持续巩固集团图书电商主体地位,构筑完整物流网络,巩固企业发展优势。
盈利预测与投资建议。预计2022-2024 年归母净利润为14.1 亿元、15.5 亿元、17.2 亿元,对应PE 分别为10 倍、9 倍、8倍。考虑到公司线上平台持续优化,教育服务业务稳步发展,随公司紧抓互联网销售模式,优化门店业务布局,维持“买入”评级,建议关注。
风险提示1)新兴互联网企业的跨界竞争日益加剧的风险;2)先进技术不断重塑传统出版的业务形态和管理模式的风险。
来源[西南证券股份有限公司 刘言] 日期2022-11-02
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