[星宇股份]单三季度净利润增长约75%，净利率同比提升3.4pct

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星宇股份(601799)

事项

公司公告常州星宇车灯股份有限公司发布关于2022年第三季度主要经营情况的公告，公司2022年第三季度经营状况良好。经初步核算，公司2022年第三季度实现营业收入同比增长30%左右，实现归属于上市公司股东的净利润同比增长75%左右。目前公司经营情况正常，各项工作有序开展。

国汽车观点1）根据公司公告，2022年前三季度，公司实现营业收入约59.38亿元，同比增长4.9%左右，实现归母净利润约7.53亿，同比增长2.0%左右。拆单季度看，2022Q3公司实现营业收入约22.19亿元，同比增长30%左右，环比增长39.9%左右，实现归母净利润约2.96亿，同比增长75%左右，环比增长57.3%左右。利润率角度，2022Q3净利率同环比均改善。2022年前三季度，公司净利率约12.68%，同比-0.37pct，拆单季度看，22Q3净利率约13.32%，同比+3.43pct，环比+1.47pct。整体来看，三季度公司业绩表现向好，我们认为这与大众Q3的产销恢复、日系和自主品牌客户新项目出量有关（2022Q3公司前大灯/后组合灯/小灯销量同比增速分别+54.3%/+36.2%/+50.6%，略超乘用车行业37%的销量增速），购置税政策刺激下预计公司业绩将逐季改善；2）客户维度，2022年7月，星宇股份获一汽丰田颁发2021年度“竞争力进取奖”。行业端ADB和投影大灯产业趋势验证，公司端积极拥抱前瞻新技术和前端新客户，产业链协同拓展能力圈，海外建设稳步进行，长逻辑通顺，短期缺芯不改行业需求，公司长期具备全球车灯龙头潜力。考虑到下半年散点疫情影响公司下游客户排产，我们下调盈利预测，预期22/23/24年利润为11.2/14.5/20.3亿（原22/23/24年预计12.2/16.2/22.3亿），对应PE分别34/26/19x，长期具备全球车灯龙头潜力，维持买入评级。

来源[国证券|唐旭霞]