牛市来了，A股大涨5.7%，成交超 1.5 万亿，券商这么

沪指涨 5.7%，恒指涨 3.8%；日本股市涨 1.8%；新加坡股市涨超 1%，美股三大股指期货涨超 1%……摩根大通仍然好股市。

周一收盘，沪指大涨 5.7%，收报 3332.88 ，创两年多来新高。沪指单日涨幅则创下2015年7月9日（涨幅 5.76%）以来新高。

（图片来自长桥 App）

但普涨之下，今天股市仍然出现了明显的结构分化上证 50 涨幅最大，超过 6.8%，创业板指数涨 2.7%。也就是说，之前涨幅较少的大蓝筹，开始补涨，涨幅较大的创业板指数跑输大盘。

进入 7 月，沪指迅速突破 3000 和 3100 ，“牛市来了” 的声音越来越多。今天，在朋友圈里晒收益率的股民也明显多了起来，部分券商 App 被挤爆，一副 “牛市来了” 的盛况。牛市的特正在被迅速集齐。不得不说，牛市来得太快就像龙卷风。

券商股大涨，两市成交超 1.5 万亿

一般来说，券商股走强，则说明市场进入一轮上涨趋势当中。

据统计，券商指数在 5 个交易日内涨幅达到 17.85%，在全部板块中位列第二。从个股来，年初至今，券商股中涨幅最高的个股东方财富涨幅高达 73.82%，光大证券、中建投、国金证券年内涨幅超过 50%。另外，被传合并的中证券和中建投已经收获两连板。

券商股大涨，股市的交易量也跟着上来了。上周，两市合计成交量连续两个交易日超过万亿元。今天开盘仅一小时，两市成交量就突破 6700 亿元，全天成交额破 1.5 万亿元，成交活跃。

融资炒股的股民也在增加。截至 7 月 2 日，A 股融资融券余额为 11903.15 亿元，较前一交易日增加 140.38 亿元，连续三天单日增幅超 100 亿元，累计增长约 500 亿元。

不过，当下券商股的涨幅与 2014 年年底的史诗级行情仍然有一定距离。牛市来了，也不代表投资者们都能赚钱。牛市反而可能是某些追涨杀跌的人亏钱最多的时候，投资切忌盲目。

大涨逻辑是 “七翻身”，还是 “复苏牛”？

面对大涨行情，有投资者称，A 股又到了一年一度 “七翻身” 的时刻。

“五穷六绝七翻身” 是香港股市在 1980 年代至 1990 年代的一个说法。当时的经济分析员在参考过历年香港股市的升跌得出结论香港股市在每逢 5 月的时候都会开始跌市，到了 6 月更会大跌，但到了 7 月，股市却会起死回生。

不过，今年的 A 股市场没有出现 “五穷六绝” 的现象，也就谈不了 “七翻身” 了。

因疫情控制得力，今年上半年 A 股指数表现优于全球主要指数。截至 6 月 30 日收盘，创业板指上半年上涨 35.60%，在全球重要指数中排列第一，深证成指以 14.97% 的涨幅位居第二，纳斯达克指数上半年涨超 12% 居于第三，上证指数下跌 2.15% 位于第四。

更普遍的法是，A 股放量大涨，源于市场流动性宽松和对经济复苏的心。换句话说，钱来了，心恢复了。

7 月的好消息不断央行从 7 月 1 日起下调再贷款、再贴现利率 0.25 个百分，定向降低实体融资成本。上周公布的中国 6 月财新制造业 PMI 为 51.2，为今年以来最高，连续两个月处于扩张区间。

天风证券孙彬彬团队周末发布研报称，预计 7 月央行会有额外流动性支持。

“牛市的话，我们一直是好复苏牛”，自上半年至今一直坚定多 A 股的安证券首席策略分析师陈果这样认为。

分析师称，当前背景是全球流动性泛滥且近期不到明显收紧，中国经济数据持续超预期，且市场可预期未来一年中国经济与企业盈利同比增速将走向高增长，这是 A 股 “复苏牛” 逻辑，也是全面牛市逻辑。

机构仍然好消费和科技股

现在最重要的问题不是牛市来没来，而是今后怎样操作。接下来，A 股会演化成 14 年底到 15 年上半年那种大水牛？还是继续结构化牛市？投资者该如何选股呢？券商们怎么？

新时代证券认为，从节奏上来说，Q3 依然可以维持很乐观，Q4 之前不会有太致命的风险。因为这轮市场上涨的主要力量源于资金的增多。资金的增多一部分是市场上涨吸引来的，另一部分则是居民资产配置的长期力量被激发了出来，并将在今年成为了年度大逻辑。在此基础上，经济好坏的影响没有那么大。而风格的切换不会一步完成。

国盛策略表示，现在更像 2013 年 9 月，间歇期后结构行情仍将延续。“乘风破浪的消费” 与 “披荆斩棘的科技” 仍将是两条主线。当前与 2013 年 9 月均是大分化后的蓝筹股集体暴动，均发生在 “钱荒”、疫情等突发事件冲后的温和修复行情之中，直接驱动均为经济短期回暖下对低估值板块的修复。2013 年 9 月后大分化行情继续，风格并未切换，主要因在于经济复苏动力仍弱，与当前状态近似。类比 2013 年，在短期的蓝筹暴动、均值回归后，我们判断市场仍将回归科技与消费两条主线。

东北证券认为，科技和消费是贯彻此轮牛市的主线。政策支持的行业在牛市启动之前率先回升。牛市初期蓝筹权重领涨，第二阶段切换至弹性较大或符合当时产业背景的行业，第三阶段则为前期滞涨但往年有所表现的行业。目前开始我们认为已经进入牛市第一阶段。

安证券认为，A 股的主线，科技医药消费并没有被根本动摇，除非牛市结束，那需要出现流动性显著收紧或者外部极端事件。

也就是说，短期的大涨，并没有改变机构的选股观，机构普遍继续好 A 股的消费和科技股。