？？？？2023年1月20日今天的行情整体来说还是

🍓🍓2023年1月20日

今天的行情整体来说还是非常不错的，三大指数都有一定的涨幅。

在A股历史上，春节至两会期间，A股上涨的概率达到了70%-90%，今年上涨的概率可以达到90%以上，非常看好A股节后的行情。

理由大家应该都清楚了，二月处在外围关系的小阳春。

美国国务卿布林肯将会在2月5号到6号访华。

而美国的财长耶伦在和我方的高层接触之后，也表达了访华的意愿。

在中国放开之后，中美关系在短期也是一个小阳春。

在这样的环境下，外资也更愿意来中国投资，节后外资应该会继续加大流入。

如果这次中美会谈能够得到很好的进展，对后续A股和港股的行情都会有很大的促进作用。

🍎阳光电源

阳光电源发布年报预告，预计2022年归母净利润32-38亿元，同增102.19%-140.00%；扣非净利30-36亿元，同增124.79%-169.75%。

据此计算Q4的归母净利为11.39-17.39亿元，同增1362.07%-2131.97%，环增-1.78%-49.93%，扣非净利为10.98-16.98亿元，同增-1035.31%至-1546.52%，环增-0.82%-53.39%。

Q4季度储能发力，业绩大超预期。

1、逆变器及储能业务量利均超预期。

逆变器和储能作为公司核心业务，四季度表现不俗

1）逆变器业务，预计Q4出货超25GW，环比持续增长，全年75GW以上，超出此前70-75GW预期；Q4单W净利超3fen/W，原因或在于产品结构持续向fen布式倾斜及自身降本。

2）储能业务，全年户储及大储合计确认7-8GWh，超出此前6-7GWh的柿场预期，同时营利水平预计持续改善。

3）电站等其它业务稳步经营，利润贡献环比三季度相近。

2、展望2023，预计公司逆变器出货120-140GW，柿占率30%稳固，且结构上进一步向渠道产品倾斜，营利能力预计维持在3fen/W的良好水平。

大储出货15GWh以上，同比翻倍以上增长，营利能力有望优于预期。

户储系统出货30-35万套，同比5倍增长。

公司作为逆变器龙头，利润增长点向fen布式和储能倾斜，同时传统优势的集中式业务亦有望受益于硅料Die价后的需求反弹，业务趋势整体向好。

预计公司2022-2023年实现利润34、60亿元，对应PE为53、30倍。

🍎晶科科技

短期以晶科科技代表的光伏电站运营股回落，和基本面关联性不高，主要原因系前期因为主材环节降价，市场追捧受益于光伏装机放量的辅材、epc、光伏电站运营等“量增非常清晰”的少数几个环节。

所以短期极速拉升后积累较多的短期获利盘，调整回落是继续慢步低吸晶科科技的机会。

这里再重点说一下epc环节，尤其是能辉科技（光伏epc业务占比高，且90%为集中式光伏业务），同样是调整创造新一轮的缓慢低吸机会，逐步回落，逐步低吸。

epc环节的逻辑与组合中的光伏电站运营有相似之处，即主材降价带来装机恢复的“量利双升”。

由于epc工程招标到项目建设完工通常存在几个月的时间周期，因此该时间段内的设备价格变化会对epc承包商的盈利能力产生影响。

通常在涨价周期中epc盈利承压，而在降价周期或价格相对平稳时期，epc可以享有合理的利润水平，但由于光伏epc业务整体技术含量及壁垒不高，因此行业可接受的净利润水平通常也仅为中低个位数水平。

过去两年中组件价格一路上涨，epc企业盈利能力承压，随着2023年组件价格有望显著走低，epc企业盈利水平有望修复至0.1-0.2元/W，对应约2.5-5%净利率水平，若包含前期项目开发，则可能更高。

🍎东方财富

东财你会发现估值对应23年业绩又快有30倍了。

真说不上便宜...

这里还是跌少了，其实A股这轮跌幅并不大，创业板指最多跌了40%，从现在来看距离21年最高点只跌了30%。

还有一个背景是这两年流动性都没有出太大问题，哪怕是今年，市场流动性相对都是比较充裕的，市场上一直都很有钱，但缺乏特别好的资产。

当然23年如果维持这个格局，经济又能复苏，市场很可能能涨出一些估值泡沫，提供更多的收益。

总的来说，前些年那个资产荒的逻辑依然是在的，钱太多了，好资产太少了。

东方财富:2023年有望戴维斯双击，盈利与估值具备向上弹性。

重视东方财富配置机会，23年有望利润估值双击。

东财23E利润109 /118 /128亿，yoy+26% 136%/47%，给予30/35/45 倍PE，则目标市值3.3~5.8千亿，现市值3千亿。

1)基金代销盈利弹性测算:

市场月均非货基AUM yoy+8%/12%/20%;东财假设23日非货保有市占率+45/40/35bp(4Q22市占率4.48%/+30bp);【尾佣费率不变】:则23日代销业务利润yoy+31%/40%/58%。

2)券商业务盈利弹性测算:

市场ADT yoy+7%/15%/20%;东财假设23日经纪交易市占率4.50%(22A市占率4.0%/+30bp);【佣金率微降】:则23E券商类业务利润 yoy+22% /34% /41%。

23年利润增速预计前低后高。