中国电跌停引领三大电运营商大跌拷问价值投资还是价值投机

A股专治不服症，不管是投资者、分析师、专家，有几个人能够预测周一三大电运营商股价会大跌，我是不敢预测的，但暴跌确实发生了，不服都不行。

周一上证综指跌幅并不大，只有0.48%，但是三大通运营商股盘中持续走低，中国电收盘跌停，中国联通盘中触及跌停，收盘下跌9.59%，与跌停板只有两分钱价差，中国移动下跌9.04%。收盘跌幅很大，但开盘并不是特别的弱，中国电低开四分钱，此后K线图还翻红涨了三分钱，此后股价逐级走低，直到跌停。这种走势，最大概率是中小投资者抄底，大资金缓慢卖出。

三大电运营商股价大跌，不管是消息面还是公司基本面都没有任何的利空出现，缘何股价重挫，那就是股价超预期上涨，积累了太多的获利盘，截至目前，上证综指仅仅上涨4.71%，经历今天大跌以后，中国电、中国联通和中国移动今年的的涨幅分别约56%、24%和36%，是上证综指涨幅的很多倍。

三大电运营商股价暴涨，缘起于打造中国特色资本市场估值体系，这就是一个笼统的提法，并没有确切的定义，也没有出台相关的政策，但在各路专家的诠释下，成为中字头的最大利好，中字头个股纷纷起舞大涨，三桶油和三大电运营商经常性领涨大盘，中国移动这种大盘股也可以冲上涨停。这种解释是很牵强的，中国资本市场特色估值体系，不仅仅是指中字头，也包括科技股的估值。

三大电运营商股价最后的疯狂 是中国电中国移动中国联通纷纷上调派息率到70%，中国移动发布公告，中国移动为更好地回馈股东、共享发展成果，预计2022年全年派息率将比上年进一步提升，2023年以现金方式分配的利润提升至当年公司股东应占利润的70%以上。中国移动受到利好消息的刺激，股价封上涨停，这是3月13日。仅仅相隔四个交易日，股价就迎来了迎头痛击大跌超9%。

加大派息率到9%实际上并不是单纯的利好，而是一个双刃剑，提高派息率，等于加大分红力度，投资者可以带来更多的现金回报，从这个方面来说是利好；但是另一面加大分红力度，更加适用于成熟期上市公司，而不是处于成长期的公司，中国移动加大派息力度到70%，说明中国移动进入了成熟期，公司缺少收益率很高的投资项目，才会加大了现金分红力度，而不是进行更多的投资，推动公司营收利润更高的增长，这意味着公司高成长已经不再可能，维持一种稳健的增长是主基调。

因此中国电、中国联通和中国移动短短时间股价分别约56%、24%和36%，既有价值重新发现的可能，也可能透支了市场未来增长预期，股价并没有明显的低估，才会有资金快速的逃离。

本轮中字头行情，虽然也有机构资金参与，但力度不会很大，主要是游资或者私募基金主导，也有裹挟进来的散户。有媒体人士统计，全市场有98家中字头公司，今年以来89家上涨，65家上涨超10%，34家上涨超20%，中国电上涨超50%，但是全市场21家国企主题基金种，只有两家上涨超过8%，显然绝大部分国企主题基金玩基金投资风格漂移，并没有按照基金约定，配置或者是主要配置中字头上市公司，部分基金可能是满仓踏空。

游资讲究的是来的快去的也快，在股价上涨，积累了大量获利盘下，利用市场最后的热度，疯狂出货，就可能引发多杀多，带来股价大跌。

本轮三大电运营商股价上涨，并不是什么价值投资，而是借助打造中国特色资本市场估值体系，以价值投资的名义实施价值投机炒作。值得注意的是中字头上涨，新赛道跌跌不休，周一中字头下跌，新赛道反而出现反弹，这就是跷跷板走势，因此热钱一旦流出中字头，转而寻找新赛道，新赛道包括半导体一旦反弹，中字头或许继续回调，反过来，新赛道只是一日游，那么中字头更加容易反弹。

一般而言，指数也好上市公司也好，顶部构筑是一个较为复杂的过程，尤其是资金介入程度很深的个股，中字头也不例外，顶部构造不会一蹴而就，会有一个反复的过程。