中国电，下一个宁德？

中国电布局大模型技术。2月18日，中国电宣布已全面布局大模型技术研发并取得阶段性成果，积极关注产业版“ChatGPT”并已具备相关技术研发基础，初步具备文章续写、主题写作、同义句生成、多轮对话和长文本摘要等能力，旨在打造面向电领域的产业版生成式技术的端到端产品化能力。
运营商云业务高速发展，AI时代的坚实底座。2021年以来，三大运营商聚焦公有云业务，三大运营商公有云均实现高速发展。进入2022年四季度后，随着“大安全”背景下，国有云渗透率加速提升，运营商云逐渐成长为我国公有云中不可或缺的重要力量。强大的公有云业务，在AIGC时代，是运行、储存、交互AI数据的重要基建。如OpenAI与ChatGPT就运行于微软的Azure公有云之上。随着运营商云在国内云计算市场地位提升，有望承接海量的中国AIGC运行需求，成为AI时代的“基站网络”。
中国数据“卖水者”，奠定AIGC时代核心地位。数据要素是AI训练与迭代的核心资源，随着后续AIGC应用加速落地，数据将成为AI时代最宝贵的基础资源。三大运营商作为中国算力与数据传输能力的“卖水者”，将有望深度参与这一过程。无论是用自身优质数据进行模型自研与应用开发，或是将数据提供给第三方进行训练，运营商在未来都将成为我国“数据要素+AI”商业体系下的核心参与者。
海外运营商转型AI公司，模式验证未来可期。面对AIGC大时代，海外运营商已经加速布局AI。韩国最大运营商之一的SKT早在2022年11月份就已宣布，将通过把AI与基于电主营业务的连接技术相结合，将公司重塑为一家杰出的AI企业。2月8日，SKT在财报电话会上正式公布了公司的AIGC版图，包括了首款韩语ChatGPT产品“A.”和基于ChatGPT的各类智能应用，力争通过AI技术打造新一代“互联网网关”。韩国运营商在AI时代的加速转型，进一步验证了运营商在AI领域具备的竞争优势与身位，随着我国三大运营商进一步加速布局AI技术，运营商有望成为新一代的AI巨头。
投资建议
“AI+数据要素”核心中国电、中国联通、中国移动。运营商算力硬件支撑中兴通讯、锐捷网络。
运营商数据链中新赛克、浩瀚深度、恒为科技、东方国、天源迪科。
风险提示数据要素发展不及预期。AIGC应用落地不及预期。