机构继续跟踪【长江金属|易枝独秀系列15】细水长流

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【长江金属|易枝独秀系列15】细水长流——铝热传输材料专题

[烟花]铝热传输材料汽车散热为驱，精细化管理典范
[庆祝]本篇深度专题，我们重点聚焦铝热传输材料，下游汽车散热需求占比逾8成。铝热传输材料最大特点在于小批量、多批次、多规格、持续供货，不同行业和不同客户的需求多元差异化，严苛精细化管理和高周转能力，成为铝热传输企业的关键竞争力。

[烟花]供需新能源景气加持，扩张缓慢格局稳定
[庆祝]需求跟随新能源放量而企稳，叠加全球竞争格局稳定，龙头强者恒强格局已然形成，扩张缓慢，加工费中枢有望稳中有升（1）新能源单车用铝热传输材料是传统乘用车的逾两倍水平，保守测算，十四五期间全球汽车铝热传输材料需求复合增速达约4%，此外，储能、5G、轨道交通、民用空调微通道领域等其他热交换领域，亦蕴藏较大潜力空间；（2）其扩张周期长达3年叠加全球能耗管控趋严，一定程度掣肘存量扩张节奏，导致未来2-3年行业供给相对刚性，由此支撑供需紧平衡延续。

[烟花]专精特新大时代，产业链存在哪些投资机会？
[庆祝]国内铝热传输材料厂家主要为【华峰铝业(601702)、股吧】和银邦股份（1）华峰铝业具备三大核心竞争力产品客户高端化+精细化强运营+低成本扩张，未来有望在行业紧平衡格局中彰显强阿尔法；（2）银邦股份2021年新能源收入占比为16.72%，随着新能源和高端油车市场需求稳步落地，公司亦有望攫取重要份额。倘若公司顺势提升存量产能利用率，则吨成本费用有望边际降低，进一步抬升盈利空间。