小小桃子555
中银国际证券股份有限公司林媛媛,丁黄石近期对兴业银行进行研究并发布了研究报告《业绩阶段性低位可能带来较好的介入时点》,本报告对兴业银行给出增持评级,当前股价为17.13元。
兴业银行(601166) 兴业银行1季度盈利同比下降8.9%,营收同比下降6.7%,业绩贡献来自规模和投资相关的其他非息收入,拖累来自息差和手续费。第一,公司1季度净利息收入同比下降6.2%,规模保持高增长,息差表现略低于预期拖累息收入,主要源于公司重定价1季度更为集中,未来三个季度影响或大幅减少;第二,1季度手续费同比下降42.5%,资管新规实施后,理财股权浮盈兑现回表导致去年高基数。第三,公司资产质量持续向好,资产减值损失同比降4.4%,拨备计提未大幅下降,保证存量贷款和非贷拨备平稳。1季度业绩压力有一次性基数原因、重定价结构集中和拨备计提平稳,未来几个季度这些因素影响或逐渐减弱。公司盈利能力和竞争力居于股份行前列,2023N0.47X,2022N股息率7.09%,2023N测算股息率6.64%,股息率高位,业绩阶段性低位导致估值过度反映悲观预期,可能带来较好的介入时点,好银行,积极看好,维持增持评级。 支撑评级的要点 收入、盈利阶段性下降,盈利能力仍处股份行前列 兴业银行1季度盈利同比下降8.9%,营收同比下降6.7%,业绩贡献主要来自规模和其他非息。收入和盈利同比下降导致公司1季度ROE14.92%,ROA1.08%,同比下降3.12个百分点、0.19个百分点,核心一级资本充足率9.66%,同比下降15bp。但公司绝对盈利能力仍处股份行头部,仅低于招商银行。 1季度息差环比降幅较大,源于重定价结构,后续压力大幅减弱测算公司1季度净息差1.67%,环比下降19bp,降幅较大,其中生息资产收益率与计息负债成本率分别下降24bp与3bp。兴业贷款年初重定价比例高,年初重定价影响较大,后续季度影响大幅减弱。 理财产品导致高基数手续费同比降幅较大,其他非息同比多增 1季度兴业银行中收占比同比下降8.6个百分点。手续费净收入同比下降42.5%,主要原因是资管新规实施后,存量理财产品的权益类资产整改清退,兴业银行分批兑现部分底层股权浮盈收益,导致兴业银行前期手续费基数较高,剔除基数影响预计公司手续费表现平稳。净非息收入同比下降7.7%,其他息同比高增48.2%,主要贡献来自债券相关收入。 资产质量改善,拨备略降仍充足 1季度不良率为1.09%,环比下降1bp,关注贷款占比1.44%,较上季度下降5bp。1季度资产减值损失同比下降4.4%,未大幅调降拨备释放盈利,保证贷款和非贷款拨备充足。1季度拨备覆盖率232.81%,环比下降3.63个百分点,拨贷比2.53%,环比下降5bp。 估值 根据公司报告,调整公司盈利预测,2023至2025年EPS调整至3.93/4.56/5.18元,目前股价对应2023/2024年PB为0.47x/0.41x,维持增持评级。 评级面临的主要风险 经济下行导致资产质量恶化超预期,金融监管超预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,兴业证券王尘研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达98.24%,其预测2023年度归属净利润为盈利1025.7亿,根据现价换算的预测PE为3.57。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有24家机构给出评级,买入评级19家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为25.33。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,兴业银行(601166)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力优秀,营收成长性良好。该股好公司指标4星,好价格指标4.5星,综合指标4星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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中银证券给予兴业银行增持评级
中银国际证券股份有限公司林媛媛,丁黄石近期对兴业银行进行研究并发布了研究报告《业绩阶段性低位可能带来较好的介入时点》,本报告对兴业银行给出增持评级,当前股价为17.13元。
兴业银行(601166) 兴业银行1季度盈利同比下降8.9%,营收同比下降6.7%,业绩贡献来自规模和投资相关的其他非息收入,拖累来自息差和手续费。第一,公司1季度净利息收入同比下降6.2%,规模保持高增长,息差表现略低于预期拖累息收入,主要源于公司重定价1季度更为集中,未来三个季度影响或大幅减少;第二,1季度手续费同比下降42.5%,资管新规实施后,理财股权浮盈兑现回表导致去年高基数。第三,公司资产质量持续向好,资产减值损失同比降4.4%,拨备计提未大幅下降,保证存量贷款和非贷拨备平稳。1季度业绩压力有一次性基数原因、重定价结构集中和拨备计提平稳,未来几个季度这些因素影响或逐渐减弱。公司盈利能力和竞争力居于股份行前列,2023N0.47X,2022N股息率7.09%,2023N测算股息率6.64%,股息率高位,业绩阶段性低位导致估值过度反映悲观预期,可能带来较好的介入时点,好银行,积极看好,维持增持评级。 支撑评级的要点 收入、盈利阶段性下降,盈利能力仍处股份行前列 兴业银行1季度盈利同比下降8.9%,营收同比下降6.7%,业绩贡献主要来自规模和其他非息。收入和盈利同比下降导致公司1季度ROE14.92%,ROA1.08%,同比下降3.12个百分点、0.19个百分点,核心一级资本充足率9.66%,同比下降15bp。但公司绝对盈利能力仍处股份行头部,仅低于招商银行。 1季度息差环比降幅较大,源于重定价结构,后续压力大幅减弱测算公司1季度净息差1.67%,环比下降19bp,降幅较大,其中生息资产收益率与计息负债成本率分别下降24bp与3bp。兴业贷款年初重定价比例高,年初重定价影响较大,后续季度影响大幅减弱。 理财产品导致高基数手续费同比降幅较大,其他非息同比多增 1季度兴业银行中收占比同比下降8.6个百分点。手续费净收入同比下降42.5%,主要原因是资管新规实施后,存量理财产品的权益类资产整改清退,兴业银行分批兑现部分底层股权浮盈收益,导致兴业银行前期手续费基数较高,剔除基数影响预计公司手续费表现平稳。净非息收入同比下降7.7%,其他息同比高增48.2%,主要贡献来自债券相关收入。 资产质量改善,拨备略降仍充足 1季度不良率为1.09%,环比下降1bp,关注贷款占比1.44%,较上季度下降5bp。1季度资产减值损失同比下降4.4%,未大幅调降拨备释放盈利,保证贷款和非贷款拨备充足。1季度拨备覆盖率232.81%,环比下降3.63个百分点,拨贷比2.53%,环比下降5bp。 估值 根据公司报告,调整公司盈利预测,2023至2025年EPS调整至3.93/4.56/5.18元,目前股价对应2023/2024年PB为0.47x/0.41x,维持增持评级。 评级面临的主要风险 经济下行导致资产质量恶化超预期,金融监管超预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,兴业证券王尘研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达98.24%,其预测2023年度归属净利润为盈利1025.7亿,根据现价换算的预测PE为3.57。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有24家机构给出评级,买入评级19家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为25.33。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,兴业银行(601166)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力优秀,营收成长性良好。该股好公司指标4星,好价格指标4.5星,综合指标4星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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