中银证券给予长海股份增持评级

中银国际证券股份有限公司陈浩武近期对长海股份进行研究并发布了研究报告《10万吨新产线产能释放，降本增效成果明显》，本报告对长海股份给出增持评级，当前股价为16.88元。

　　长海股份(300196)　　公司于7月14日发布2022年半年度业绩预告，报告期内归母净利同比增长59.5%-69.6%；扣非归母净利同比增长57.7%-69.2%。　　支撑评级的要点　　公司2022H1归母净利同比高增长公司于21年9月点火本部3线，总产能由19万吨提升至29万吨，新产线产能释放带来产销量明显提升和综合生产成本下降，利润显著增厚。公司22H1归母净利4.1-4.4亿元，同比增长59.5%-69.6%；扣非归母净利3.6-3.8亿元，同比增长57.7%-69.2%。报告期内，公司非经常性损益5,450万元-6,150万元，同比增长61.5%-82.3%。　　单独二季度业绩同比高速增长，环比有所下降长三角地区是玻纤的重要市场，今年二季度上海疫情爆发，对玻纤需求造成较为明显的影响。经测算，2022Q2归母净利同比增幅在21.2%-38.1%，环比减少7.0%-18.3%；2022Q2扣非归母净利同比增幅39.6%-60.5%，环比变化-4.6%-9.7%。　　公司新产能投放持续完善全产业链布局公司今年4月公告计划将3万吨玻纤生产线升级为8万吨高端高性能玻纤及特种织物生产线；2020年公告计划新建5条薄毡线，现已完成2条生产线的投产。公司“玻纤纱-玻纤制品-树脂-复合材料”产业链布局获得进一步完善。　　粗纱价格小幅调整，持续关注供需边际变化据卓创资讯，截止7月8日，粗纱主流产品2400tex缠绕直接纱价格为5,600-6,000元/吨，同比小幅下调1.7%。21H2新增产能于上半年基本爬坡完成，据卓创资讯，22H1新点火粗纱产能53万吨，行业供给端压力较大；需求端，受华东地区疫情影响，二季度国内基建、风电、汽车等领域对玻纤的需求未能充分释放。我们预计下半年随着疫情影响边际减弱及稳增长政策发力，国内需求有望逐步复苏，供需格局较上半年有所改善，继续保持紧平衡。　　估值　　公司新产线投放带来的业绩增厚超预期，我们上调原有盈利预测。预计2022-2024年公司收入为32.9、39.2、45.6亿元；归母净利分别为8.5、9.4、10.8亿元；EPS分别为2.1、2.3、2.6元。维持公司增持评级。　　评级面临的主要风险　　玻纤需求不及预期，化工产品原材料价格持续提升。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券聂磊研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.32%，其预测2022年度归属净利润为盈利7.17亿，根据现价换算的预测PE为9.65。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级12家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为23.62。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，长海股份（300196）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，未来营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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