国元证券给予朗特智能买入评级

国元证券股份有限公司张世杰近期对朗特智能进行研究并发布了研究报告《朗特智能首次覆盖智能控制器优质玩家，电动车、离网储能打开成长天花板》，本报告对朗特智能给出买入评级，当前股价为58.21元。

　　朗特智能(300916)　　报告要点　　公司为智能控制器优质供应商，业绩增速显著　　公司深耕智能控制行业20年，主营业务包括智能控制器（智能家居及家电控制器、汽车电子控制器、消费电子控制器）和智能产品（离网照明、新消费电子）两大类，公司21年营收9.60亿元，近5年CAGR23.52%，归母净利润1.41亿元，近5年CAGR37.08%，高于营收增速。　　驱动一受益新能源车景气度上行，合作模式向ODM升级　　公司为比亚迪提供控制器代工服务，占汽车电子业务50%左右，控制器应用于海洋系列、王朝系列、电动大巴等整车。短期来看，电动车高景气度延续，比亚迪22年新款车型交付较多，销量有望迎来同比翻倍增长，叠加外发份额增加，公司作为供应商将大幅受益。长期来看，公司基于现有优势领域，未来有望切入ODM合作，大幅提升单车价值体量。　　驱动二离网储能爆发式增长，产品向高功率高价值迭代　　离网太阳能行业规模18.81亿美元，近年来即付即用模式激活用户潜在消费力，市场迎来量价齐升。欧盟太阳能战略进行时，22-25年间可带来新增太阳能光伏装机容量约163GW。公司下游客户SunKing为离网照明行业龙头，市占率25%，公司离网照明业务增长主要受两方驱动1）下游客户放量SunKing获2.6亿美元的融资，空白渠道拓展加强，切入尼日利亚市场，同时SunKing作为全球PAYG业务头部供应商，将充分享受市场放量红利。2）公司自身产品结构升级离网照明产品由40W以下功率提升到100W以上功率，大幅提升产品价值。　　投资建议与盈利预测　　我们预计公司2022~2024年营业总收入分别为13.51、18.02、22.90亿元，同比增长40.77%、33.35%、27.05%，2022~2024年归母净利润分别为1.97、2.80、4.03亿元，同比增长39.57%、42.15%、44.17%，对应22-24年PE分别为27.76X、19.53X、13.55X，朗特智能汽车电子业务的收入增速、业务体量占比均处于领先位置，因此我们给予朗特高于可比公司平均的估值。考虑到公司深耕智能控制器及智能产品多年，汽车电子控制器、离网照明业务有望迎来显著放量，给予“买入”评级。　　风险提示　　智能控制器行业竞争加剧风险；智能家居及家电行业景气度不及预期风险；汽车电子智能控制器、离网储能产品业务增速不及预期风险。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为69.05。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，朗特智能（300916）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，未来营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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