中银证券给予宁德时代买入评级

中银国际证券股份有限公司李可伦,武佳雄近期对宁德时代进行研究并发布了研究报告《麒麟电池揭开面纱，定增助推产能扩张》，本报告对宁德时代给出买入评级，当前股价为552.99元。

　　宁德时代(300750)　　公司推出高性能麒麟电池包， 各项指标行业领先。 公司定增完成配售， 有助于产能进一步扩张； 我们看好公司整体竞争力；维持买入评级。　　支撑评级的要点　　推出麒麟电池技术，性能指标行业领先 公司近日推出麒麟电池技术，系统能量密度 255Wh/kg，体积利用率 72%，快充实现 4C，续航里程达到1000km 以上。 麒麟电池引入了多功能弹性夹层，底部空间布局功能模块，大幅提升体积利用效率。麒麟电池能量密度比现有最高水平（212Wh/kg）提升约 20%以上，体积利用率比 CTB 技术高约 6%， 4C 快充行业首屈一指。根据公司介绍， 在相同电芯化学体系和同等电池包尺寸下，麒麟电池能量密度相比 4680 电池系统要高 13%， 具备较强的产品竞争力。　　高比能量电芯或助推硅基负极应用加速 根据测算， 麒麟电池单体电芯能量密度要达到 330Wh/kg 以上才能够实现 255Wh/kg 目标。因此，麒麟电池的单体电芯材料体系会有较大变化， 正极材料采用高镍材料，负极材料可能会选用高容量的硅基材料，并配合使用单壁碳纳米管、聚丙烯酸等材料。 麒麟电池的推广或将助力硅基材料在方形电池中的规模应用。　　定增事项完成配售，产能扩张持续推进 公司近日披露定增事项发行情况报告书，最终向 22 名投资者发行股份 1.09 亿股，发行价格为 410 元/股，扣除发行费用后实际募集资金净额 448.7 亿元。本次募集资金将全部用于新增产能建设， 包括福鼎时代项目、 广东瑞庆时代项目一期、 江苏时代项目（四期） 以及车里湾项目， 新增锂离子电池年产能约为135GWh， 有助于公司综合竞争力的进一步增强。　　估值　　在当前股本下，结合公司与行业近况，我们将公司 2022-2024 年每股收益调整至 9.75/16.65/21.68 元（原预测每股收益为 11.25/16.61/21.61 元） ，对应市盈率 57.8/33.9/26.0 倍；维持买入评级。　　评级面临的主要风险　　供应链紧张超预期；需求不达预期；新能源汽车产品力不达预期；新能源汽车产业政策不达预期；产业链价格竞争超预期；疫情影响超预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中证券汪浩研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.53%，其预测2022年度归属净利润为盈利236.67亿，根据现价换算的预测PE为55.52。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有35家机构给出评级，买入评级30家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为535.33。证券之星估值分析工具显示，宁德时代（300750）好公司评级为3.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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